為甚麼科技股最為受壓？

一些在上年被市場大幅熱炒的科技股在近日出現大幅的回落，其大部分下跌均應該和業績無太大關係，如TESLA和SQUARE。

它們的共通點：它們的估值都是處於非常高的水平：

• TESLA 現時歷史市盈率為820倍、預測市盈率為 135倍
• SQUARE 現時歷史市盈率為3100倍、預測市盈率為162倍

而且，它們的股價在上年都錄得巨大的升幅：

• TESLA股價在上年上升了7.4倍
• SQUARE則是2.4倍

有些人提出，是因為債息上升，令借貸成本上升，令槓桿比率相對較高的科技股帶來更大的財務負擔，因而令其股價下跌。

對於這個說法，我們最多只能同意一半。現今成熟的科技公司，如蘋果、亞馬遜、谷歌等，它們不但沒有大量的欠債，甚至持有大量的現金。債息上升根本不會對它們帶來負面影響。至於那些新發展、未有盈利的公司，雖然它們需要持續燒錢去支持公司營運，但它們的資金來源大多是來自私人市場集資，並非借貸。

觀察納指歷史和預測市盈率，納指的歷史和預測市盈率仍比過去最高點高超過20%。要使市盈利下降有兩個條件：一、盈利上升、最好比市場預期的更高；二、股價回落。

經過過去一年的股價大幅上升後，不少科技股有過高的估值（甚至沒有明顯盈利能力的公司，亦是如此）， 所以當近日債息大幅上升時，估值重估使這些科技股股價下調。

所以，科技股受壓的更合理原因是，由於債息上升，引發對全體股票重新估值。過去估值過高的科技股就受到了下調的壓力。