電動車蓬勃發展，相關領域具增長潛力

貝萊德位於美國，為全球最大的資產管理公司，在全球26個國家中設立了74個辦事處，客戶遍及60個國家。主要提供投資管理、風險管理與財務諮詢服務，管理86,700億美金。

貝萊德近年因應電動車市場的蓬勃發展，推出了「貝萊德新世代交通基金」，本基金最近一年升了120.94%，成績亮麗。它也是香港證監會管理綠色基金和環境、社會及管治（ESG）基金。

基金投資主題為低碳／電動汽車、自動駕駛、互聯交通。主要集中投資於電動汽車相關的機遇，因為這是最具增長潛力的領域。現時電動汽車進入高增長時代：2020年全球電動汽車銷售量是1,700萬部。預計2040年全球電動汽車銷量達5,490 萬部。復合年增長率（CAGR）將為+18.9%，電動汽車供應鏈中某些公司的增長率更高。

基金投資涵蓋電動汽車整個供應鏈：原材料、組件與系統、科技、基礎設施。例如動力系統（動力系統是驅動車輛的核心）、感測器／感應器（安全系統和自動駕駛程式的「眼睛」）、運算能力（匯聚傳感器數據並向車輛的各個組件提供實時反饋）。

以下是其中基金持有的公司：

科技公司: 英飛凌科技（Infineon）︰創立於1999年，總部位於德國慕尼黑，主力提供半導體和系統解決方案，佔據汽車半導體市場份額的首5位。

組件與系統: 三星SDI（Samsung SDI）︰創立於1970年，總部在南韓。主要業務為鋰離子電池、鋰聚合物電池等可充電電池及電子材料之研發、製造與銷售。公司為全球第二大鋰電池製造商。目前，三星SDI 是 BMW、飛雅特、Lucid Motors 等知名汽車公司的電動汽車動力電池提供商，代表車型為BMW i3 和飛雅特500e。在動力電池領域，三星SDI 市佔率近年保持在4.5% 左右，位居全球第四。

亞洲市場受惠結構性增長 經濟增長潛力持久

安聯投資為全球不同客戶提供服務，包括各類型退休基金，跨國大型企業，慈善基金，家族，個別客戶以及財務顧問等，管理5,820億歐元資產，擁有700多個投資專家。最近為我們帶來安聯東方入息基金的資訊。本基金表現亮麗，年初至今上升了47.68%。

為何投資於安聯東方入息基金？

1.      亞洲市場可受惠於結構性增長

過往亞洲的增長由低成本製造業及高水平的出口所帶動， 而未來將由國內需求推動，動力來自年輕富裕人口以及新科技應用。

另外覆蓋亞洲股票市場（特別是較小型的公司）的研究相對較少，主動選股可帶來投資機會增加價值。安聯認為亞洲企業可受惠於持久的經濟增長潛力。

2.      靈活投資策略

基金以自下而上的基本因素為選股基礎，在亞太地區（包括日本市場）建立集中的投資組合，涵蓋約55至75隻高確信度股票，靈活地投資於定息收益及/或現金。

3.      持續的長期表現

自2003年11月3日成立以來，基金的A類（美元）收息股份錄得471.12%的回報，跑贏基準MSCI綜合亞太區淨回報指數 ，後者同期僅錄得255.21%的回報。

投資風格並不受基準限制，覆蓋所有市值的投資方式得以顯著配置於中小型企業。

4.      經驗豐富且人脈廣闊的投資團隊

在過去15年多，基金由同一位基金經理管理，該基金經理擁有30多年經驗，加上區域、國家、行業分析師及風險管理團隊在背後支援。 基金經理亦得到Grassroots® Research專有研究團隊支持，它擁有超過350名市場研究人員和記者，進行特定研究，使投資團隊能較市場獲得更快、更準確的資訊。

以下介紹幾隻基金持有的公司股票︰

1.    MAINFREIGHT LTD︰1978年於新西蘭開始營運的環球物流供應商，有26個全球網絡國家、282個全球分站，提供倉庫管理、國際及國內貨運代理服務。

2.    LASERTEC CORP：成立於1960年，是日本從事各種檢查及量測設備開發製造商，主要產品為半導體(晶圓/光罩)與LCD檢測機台為主，並提供太陽能電池相關設備與印刷電路板安裝檢測設備，以及共聚焦雷射掃描顯微鏡等。是世界上唯一一家為極紫外光 (EUV) 晶片製造方式，提供測試機具的廠商。

3.    ALCHIP TECHNOLOGIES LTD：於 2003 年所創辦，總部設於台北。提供系統公司高複雜度、高產量 SoC 設計及量產服務。產品的應用市場包含 AI 人工智慧、HPC高效能運算、娛樂機台、手機及其他消費性電子 IC 產品。成立以來，已完成眾多高階製程 (16奈米以下) 及高複雜度SoC設計的成功案例。

4. ASMEDIA TECHNOLOGY INC：於2004年成立，是華碩旗下的一家積體電路設計公司。它主要負責設計USB、PCI Express和SATA控制器等產品。除X570晶片組外，還設計所有用於AMD Zen微架構處理器的AM4晶片組。

中國消費潛力巨大

富達國際為我們帶來了最新的中國市場資訊。富達在全球管理的資產達3,710億美元，客戶遍佈全球25個國家。

作者於在2020年12月7日貼文提及，Hyomi自2020年6月成為了富達中國消費動力基金首席經理後，基金表現突飛猛進，股票數目由83隻減少到53隻，持增長股為主，主要改變為增持了非必需消費品、健康護理、轉買平安保險。本基金年初至今升了8.5%，一年上升了53%。

以下是Hyomi最新增持的股票的簡介︰

1. 京東健康

- 京東健康強項在於利用母公司的互聯網流量促進自己的網上藥物零售業務，送藥城市覆蓋200個城市。

- 2020年上半年京東健康的活躍用戶增長為7,250萬人，按年增長35%。同期網站成交金額增長高達79%。截至2019和2020年6月底的六個月盈利約 2.54億和3.71億元，同比增長為46%。

集團亦以半年時間，已賺超出2019年度盈利近8%，反映集團在今年疫情下無受影響，業績表現會為市場帶來進一步驚喜。

2. 榮昌生物製藥

- 主打產品泰它西普(RC18)專門治療紅斑狼瘡症，將成為第一款對應紅斑狼瘡症的國產生物藥，其藥物國內的適用患者人群逾30萬人，可見泰它西普的潛力非常大。

- 榮昌生物的基本面質素頗強，研發平台技術較為廣泛。公司的產品全是自主研發，產品線的增長空間大 。

3. 廣州逸仙電子商務

- 逸仙電商所推出「完美日記」化妝品牌銷售額在1年內增至約5倍。完美日記打破了傳統美妝品牌依賴線下開店的重資產模式，用不到四年的時間火速在美國上市。

- 完美日記以偏愛國産品牌的95後為中心，利用小紅書社交網路，迅速推銷網紅産品，成為業界的焦點。

- 為了讓年輕人也容易購買，12色的鮮艷眼影定價為120元左右，通過線上直接向消費者出售，節省了中間成本。

美國經濟復甦，大型增長股回報高

T. Rowe Price 普信最近分享對市場最新資訊。普信於美國成立至今超過80年，於全球設立16個辦事處，為標準普爾500的指數成份股，管理資產超過1.3萬億美元。股票經理平均擁有22年投資經驗，並在普信任職19年。

美國：早前社區解封，經濟強勁反彈。但最近疫情反覆，經濟復甦減慢。政府維持低利息環境，減低借貸成本，刺激投資，利好股債市場。企業的破產率雖然上升，但比2008年時的極端情況為好。消費者信用卡還款率持續上升。未來一至兩年投資市場情況會持續改善。

新興市場︰情況類似，股票及債券收益吸引。中國經歷了V型反彈，工業生產及零售生產從3月低位上升了20%。普信現時投資於亞洲業務多的公司。

普信為我們介紹了美國大型增長股票基金。年初至今上升了33%，投資了63隻平均市值約5,894億美金的增長股（如科技）。增長股回報持續高於價值股（如金融、工業、地產），疫情更增加了前者市佔率。扣除通脹，增長股每股盈利每年增長10%，而增長股在銷售、盈利、流動資金比價值股票為高。

普信投資了Alphabet、Facebook、Paypal、Booking Holdings、ServiceNow、Microsoft、Amazon、Netflix、Visa，也同時是這些公司的頭5位投資者。例如於2000年開始投資Amazon，成為其基石投資者。

捕捉後疫情時代與內循環的消費增長機遇

中央政治局提出了「充分發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」這一說法。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強稱，內循環的真諦是「開放」，吸引跨國企業把產業鏈、工廠、店面繼續留在中國，享受在地的消費市場潛力。

「內循環」發展的巨大機遇，吸引了各路資產管理者，包括富達國際（Fidelity International，富達）。

富達國際於1969年成立。富達在全球管理的資產達3,710億美元。客戶遍佈亞太區、歐洲、中東和南美洲25個國家，包括中央銀行、主權財富基金、金融企業等。

富達的中國消費動力基金，捕捉後疫情時代與內循環的消費增長機遇。本基金主要投資於中國或香港消費公司，年初至今本基金上升了23.4%。

2020年6月本基金轉換了首席基金經理，Hyomi Jie成為基金的首席經理，投資組合有以下變化。

1.      集中的投資組合（30-50隻股票）。

2.      與市場相比，投資更高回報和更高增長的業務。

3.      與市場相比，投資在現金流和盈利有更低波動性的企業。

4.      與市場相比，投資資產負債表風險更低的企業。

5.      鑑於偏好高質素的股票，基金的估值會較市場偏貴。

6.      行業分布變化︰增持了必需消費品、及增長股比例增加。

富達基金透過成為新上市股票的基石投資者，投資了不少近期上市的新股。以下是Hyomi成為基金的首席經理後增持的股票的簡介。

1.      世茂服務︰世茂集團下的物管附屬公司。收入以物業管理同增值服務為主，估計該公司2019至2022年複合年增長率將達71%。 物管行業屬於輕資產營運模式，值得長線持有。

2.      明源雲︰為內地房地產軟件解決方案供應商，可推動中國房地產行業的數字化轉型。在2019年，集團付費終端集團客戶已有約4,000個。今年首季SaaS產品收入按年急升66%至1.3億元人民幣，ERP解決方案收入1.24億元人民幣。

3.      農夫山泉︰憑藉建立品牌、擴展銷售網絡、開拓水源等方式，在全中國佔20%份額。大規模的營運可受惠規模效應而降低成本，過去3年的毛利率達50%以上，利潤率去年更突破20%。

4.      貝殻找房︰包含2.19億套房屋真實訊息，20萬經理人參與互動， 24/7隨時 check樓盤租盤，並依真實成交的數據預估房屋真實市場價值， VR睇樓令樓盤數據可視化。

5.      美團點評︰其最大的食品配送業務將保持結構性增長。消費者留下寶貴數據，可幫助商家改善服務。與五一假相比，美團平台電影訂單量增長260倍，到店餐飲訂單量增長78.4%，奶茶訂單量超過11億。

6.      思摩爾國際︰此為最大的電子煙設備原始設計製造商(ODM)。集團正在開發醫療應用，今年4月曾與AIM Immuno Tech, Inc. 訂立協議，以研究抗COVID-19藥物Ampligen使用思摩爾吸入式給藥設備的效用。

環球消費潛力大，疫情之後有望反彈

景順(Invesco)自1962年進駐亞太區，成為區內最富經驗的投資企業之一，足跡遍佈香港、中國、日本、澳洲、台灣、韓國、新加坡及印度。此外，Invesco透過合營企業「景順長城基金管理」，在中國經營。Invesco全球管理資產總值達10,534億美元，在超過25個國家經營業務。

景順分享了第四季投資資訊及王牌基金︰「景順環球消費趨勢基金」投資，包括電商、視頻遊戲、社交媒體、串流音樂/電影等疫情受惠的板塊，自3月19日低位反彈超過118%，年初至今升42%，跑贏主要指數。

1. 拜登上任後，預期將會改用更有力的貨幣政策推動經濟，例如增加買債規模。拜登擔任總統加上共和黨執掌參議院，不大可能會上調任何稅項。大力放水以及維持低稅率有利消費股前景。

2. 留意11及12月市場的季節性因素。例如，過去55年內，美股11及12月升市的機會分別為 68%和71%。

3. 「景順環球消費趨勢基金」投資在疫情下加速發展的電子商務、串流媒體及在家工作相關行業。

A. 電子商務︰天貓雙11成交額達4,982億元人民幣，較2019年同期增長26%。另外，亞馬遜研究公司《Second Measure》估計，2020 年 3 月 16 日那一星期亞馬遜生鮮、全食超市送貨金額年增超過 400%。

B. 串流媒體及遊戲︰Netflix於上半年的付費訂戶增加近2,600萬，幾乎相當於該公司過去三年的年均新增付費訂戶數。第二季移動遊戲的平均每週下載量同比增長了20%。 

C. 在家工作的「雲」經濟︰ Google 和 Amazon 的雲端服務於今年首季開支增加 34%。自今年1月起，Google Meet的全球每日最高用量比以往飆升30 倍，4 月初開始，每天新增約 300 萬名新用戶。

4. 旅遊相關行業︰疫情消退後，預期出現「報復式旅遊」。網上旅遊中介公司直接受惠。Bookings.com過去半年升了31%。

5. 一些數碼化難以取替的「消費體驗」，預計將會有很大反彈潛力。因此基金投資於賭場、渡假村、歌劇院、滑雪勝地、主題公園等股票。

緊隨美國政策走向，利好可持續能源板塊

美國民主黨總統候選人拜登（Joe Biden）篤定當選，已獲多國領袖道賀。拜登表示如果當選，將立即重新加入《巴黎氣候協定》。他提議聯邦政府未來10年內斥資1.7萬億美元投入綠色科技研發。如果當真，美國將很可能再次成為全球防止氣候變化領軍者。

在此背景下，來自美國紐約，管理規模為7.43 兆美元的投資管理公司「貝萊德資產管理」，為我們帶來最新投資資訊。

1. 疫情還是市場最大隱憂。歐洲多個國家的新增確診人數再創新高，重新啟動全面的管制措施。法國宣布進入公共衛生緊急狀態，德國宣布地方政府可以自行決定遏制疫情的策略，英國則啟動三等級封鎖制度，目前英國多數地區為最低等級，但部分地區將面臨禁止與「家人之外」的人會面的管制。

2. 在1940年代以來的總統大選年，隨著選舉日期的逼近，美股通常在選前三個月會進入震盪走勢，選前一個月平均拉回幅度約2%；然而，今年選舉結果出爐後，政策方向明朗化，美股在選後半年平均上漲3-4%。

3.  醫療保健類股第三季可望表現最佳，能源類股恐續墊底。2020年第三季S&P500指數產業獲利與營收年增率預估值︰醫療保健7.4%，資訊科技為1.4%。 

著眼拜登未來政策，巨大投資很可能利好清潔或可持續能源板塊，貝萊德著重介紹了「可持續能源基金」BlackRock Sustainable Energy Fund。該基金於過去一年上升了33%，成績優異。投資可持續能源有以下原因︰

1. 大趨勢投資焦點：可持續能源投資。雖然可持續能源概念與傳統能源業出現背道而馳的勢頭，但並不代表油價對可持續能源概念是一個引導性的指標。

2. 低碳化經濟轉變受到全球法規支持。《巴黎氣候協定》：國家排放承諾，歐洲新車輛監管目標。

3. 清潔能源需求的大幅增長︰美國電動汽車充電站於2013年時只有18,145個，2020年為27,314個，可見需求的大幅增長。

4. 低碳能源替代品經濟效益越來越高︰如太陽能一般電費於2012年時為130美元/每小時兆瓦，但於2017年已降低至60美元/每小時兆瓦。

基金簡介︰

1. 貝萊德可持續能源基金：三大新能源主題包括清潔能源 (Clean Energy)，例子︰清潔公用事業、可再生能源技術。能源效益 (Energy Efficiency)，例子︰絕緣材料、智能建築、產業效率。清潔運輸 (Clean Transportation)，例子︰電動汽車（EV）製造商和相關的供應商、傳統內燃機車輛的減排設備供應商。

2. 基金中持有的股票例子︰電力公司例子：NextEra總部設在美國，為世界上最大的風能和太陽能生產商，預計到2020年將其目前的28吉瓦可再生能源業務增加到40吉瓦。能源效益例子：Kingspan，製造建築用優質保溫產品的市場領導者。

＊貝萊德是美國的投資管理公司，總部設於於美國紐約市，並在全球26個國家中設立了74個辦事處，客戶遍及60個國家，資產管理規模為7.43 兆美元。

柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金12年上升552%，看好5G相關行業

柏瑞投資為亞洲私人投資集團盈科拓展集團的附屬公司，21間全球辦事處，200名投資專家，管理1,044億美金資產。她為我們帶來了最新市場資訊。

市場概況︰

中央銀行為第二/三波疫情做好準備︰已發展國家於12個月累積資產增長為6萬億美元。已宣佈的財政方案規模可觀，比2008年更快及更進取。中央銀行利率維持低水平，如美國維持聯邦基金利率維持0至0.25厘不變。

2020年8月全球有復甦跡象，但仍存在地區差異。新興市場領先成熟市場，但復甦步伐大致相同。如英國、美國製造製PMI為55、中國復甦相對較快，製造製PMI超過50。

新興市場︰還有充裕減息空間，政策利率為4%，比美國等成熟市場的0至0.25%為高。沒有太嚴重的財政赤字，經常帳戶餘額佔國內生產總值百分比為-1%。

另外中國經濟數據指標反映經濟逐步改善。移動數據有回升跡象、煤炭使用量恢復正常水平。全球汽車流量、物業銷售正常化。

亞洲(日本除外)估值吸引力，美國市盈率為21.2倍，歐洲為15.6倍，亞洲(除日本)為15倍。亞洲(日本除外)小型股估值更具吸引力，美國市盈率為23.7倍，歐洲為17.7倍，亞洲(除日本)為14.3倍。

疫情下，IMF下調今年全球經濟增長。預期經濟增長相對堅挺，亞洲新興和發展中市場2021年實現7.4%的經濟增長，遠高於環球平均的5.4%及其他地區水平。亞洲央行政策為經濟復甦帶來支持，但亞洲尚未完全走出困境，仍有病毒病例增加，但大規模封鎖可能性不大。

柏瑞投資帶來了柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金

為什麼投資亞洲(日本除外)小型股?

小型股為市值少於10億美元的股票，佔亞洲股票的91%，而這些股票平均只有少於2個分析員研究，未必能挖掘到它們的全部價值。柏瑞投資投入更多研究資源，為投資者提供釋放潛在價值機會。

柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金由2008年1月10日成立至2020年8月31 日上升了552%。而基準摩根士丹亞洲(不包括日本)所有國家小型股指數只有141%。基金規模於過去5年增幅超過18倍，為同類基金規模最大。1994年成立至今70%跑贏基準。

主要投資於中國23.7%、台灣19.9%、香港6.5%、澳洲14.5%、印度10.7%。投資於資訊科技33%、工業19.4%、非必須消費品14.4%。投資於五大主題︰自動化、能源與環境、資訊科技、全球製造訂單、城市化。

基金部署5G相關行業科技生產商，亞洲現時5G科技領域上領先全球，特別是中國、韓國和台灣等。由於未來5G發展潛力大，5G相關公司盈利持續性比其他科技公司高。基金投資於因5G發展而受惠的公司，如5G天線、功率放大器。

T. Rowe Price 普信帶來看好美國科技的投資機會

 T. Rowe Price 普信最近分享對市場最新資訊。普信成立至今超過80年，於全球設立16個辦事處，員工超過7,500人。為標準普爾500的指數成份股，管理資產超過1.22萬億美元。 股票經理平均擁有22年投資經驗，並在普信任職19年。以往普信專注服務私人銀行客戶，近年才開始服務零售客戶。

現時市況分析

標準普爾500指數用了約90個交易日，由3月份的熊市，回到年初的水平。這是1960年至今最短的熊市。

環球施行經濟刺激政策，以減低2019新型冠狀病毒影響。如美國中央銀行注入的流動性，佔美國國內生產總值的29%。

預計企業每股盈利有所下降，幅度視乎新冠疫情是否受控。

美國股市投資機遇

過去30年，美國總統大選前後，美國小型股表現都優於大型股。投資者抱持長線投資視野，可望取得較優越回報，標普500平均上升超過10%。

從整體美股作更長線分析，美國總統大選年前後的市場表現，與其他年份的市場表現幾乎沒有區別。如自1871年起的標準普爾500指數年度，所有年份的回報中位數為7.2%，總統大選年為7.7%，總統大選後的年份為7.1%。

科技顛覆帶來增長投資機會

2019年12月至2020年5月，標普500資訊科技及能源範疇的累計回報相差40%。標準普爾500指數科技範疇於2014年至2019年最佳股票平均回報為119%。而通訊服務範疇最佳股票平均回報為36%。

普信投資於以下行業：創新醫療科技、醫療保健，注重成本控制及最低償付風險，如Cigna, Stryker。近年全球湧現大量數碼及流動支付方式，如Visa, Paypal，使網上零售滲透率大幅提升，如Amazon, Alibaba Group。混合雲端基礎設施，使專門的解決方案具備更大潛力，如Intuit, Microsoft。

普信為我們帶來兩隻美國股票基金。

普信 – 美國大型增長股票基金︰看好大型股，傾向投資於科技範疇，佔34.7%。年初至今上升了18.47%。

普信–美國小型公司股票基金︰看好美國小型公司，看好受惠於利好內部因素，或受美國大選推動的股票，行業比較多元化，年初至今上升了8.04%。

泛歐房地產收益穩定，物流網路有潛力

駿利亨德森投資（Janus Henderson）是一家全球資產管理集團，總部位於英國倫敦市。現時她管理資產達2,944億美元，基金經理平均具備21年的投資資歷。她是由房地產商起家的資產管理公司，有著雄厚的建築和物業管理背景，旗下有多隻王牌基金與地產股票相關。下面是「泛歐地產股票基金」的最新資訊。

為什麼泛歐房地產股票值得投資？

1. 過去10年歐洲上市房地產股平均每年回報為11.3%，高於歐洲股票的8.3%及歐洲債券的4.4%。而歐洲上市房地產公司的表現，與其他股票或債券相關性較低，不易因其波動而影響收益。

2. 泛歐房地產股票超賣情況嚴重，基金年初至今下跌12%，現時低位值得吸納。

3. 泛歐房地產股息收益比其他板塊更大，年平均息率多1-2%。

投資策略：

1. 主要投資上市房地產股票，而不是直接持有房地產，因為泛歐房地產股票比房地產價格折讓10%。

2. 持有50%房地產信托基金（REITS，以信託方式組成，主要投資房地產項目的集體投資計劃，旨在為投資者提供房地產項目的定期租金回報），提供穩定現金流。現時派息率為每年5%，派息穩定，因為法例規定REITS扣除成本後，九成盈利須用作派息。

3. 減少持有購物中心及寫字樓的股票，因為很多此類物業受疫情影響而關閉。

4. 重點投資物流倉庫等物業股票，因電子商貿增長，物流需求增加。而且歐洲國家網上購物只佔零售購物約10%，深具發展潛力。

5. 看好手機發射塔及數據中心。因為未來社會發展，網路不可或缺。

資金流入美國，消費、科技、健康科學反彈不容錯過

景順於1953年成立，是一家獨立投資管理公司，全球資產總值達 1,226.2 萬億美元，在超過25個國家經營業務，目前於紐約證券交易所上市，代號為IVZ。

景順指出市場走勢及展望︰

1. 最近全球疫情有舒緩跡象。

2. 大部分基金經理預期經濟將會U型發展。

3. 已發展國家經濟增長預測︰於2020年衰退，如美國平均增長預測為-1%，預期2021年反彈，平均增長為2.5%。

4. 公司盈利增長預測： 2020下調至-16%，2021上調至24%。

5. 投資者尋找受疫情影響較少的行業。健康護理最受投資者喜受，配置淨比重處於歷史高位。科技以及消費品也受投資者青睞。環球科技的資產配置淨比重為自2016年7月高位，環球必需消費品的配置比重為自2011年12月高位。

6. 美國仍然是投資者最喜愛的地區，配置上升至15%。

7. 投資者於3月及4月時對市場十分悲觀 ，93%認為全球經濟將在12個月內衰退，此比例是歷史新高，比2008年金融風暴時(83%)更悲觀。每次市場過於悲觀時，都是入市良機。現金水平偏重上升至淨54%持倉，現金餘額甚至高於08年，可能是一個入市訊號，預計股市債市將會有資金流入。

8. 環球股票回跌至相對便宜的水平。

9. 各國央行推出巨額貨幣政策，如聯儲局早前減息1.5厘，令利率跌到0至0.25厘的水平。又推無限量寬計劃（QE），包括購買投資級別企業債券。2020年美國啟動無限QE後，股市持續上升。如2008年QE後，股市一直上揚。

景順帶來了旗下王牌基金︰景順環球消費趨勢基金。聚焦「可顛覆傳統商業經營模式的公司」，包括電商、視頻遊戲、社交媒體、串流音樂、電影等疫情受惠的板塊，兩月間反彈63%。以下為一些持股例子︰

1. 電商是疫情中的贏家︰如阿里巴巴旗下的盒馬。疫情發生後加速線上消費的發展，消費者轉移至網上採購食物以及日常用品。盒馬可將新鮮食材運送到家門。農曆新年期間，盒馬連鎖店 （包括武漢的18家商店）無間斷營運，訂單激增，逆市增聘3萬個職位。

2. 串流媒體：疫情爆發後，民眾宅在家中追劇。Netflix公布，2020年首季盈利7.08億美元，按年上升逾1倍，首季新增1580萬個付費用戶，比集團預計的720萬多出超過2倍，令Netflix的全球總付費用戶數字上升至 1.82億。

3. 家用電子遊戲：不需要外出行山，在家中也能運動，打機同時修身。任天堂Switch多款遊戲賣斷市。

4. 出行服務：經濟活動開始回復正常後，之前跌幅較深的板塊，迎來反彈，如出行服務類的 Uber 過去一個月升28%。

新興亞洲國家結構性增長強，科技行業機會獨特回報佳

富達國際（Fidelity International，富達）近來為我們帶來最新市場資訊，它於1969年成立，為客戶提供世界級的投資方案和退休理財專業意見。富達在全球管理的資產達3,710億美元，客戶遍佈亞太區、歐洲、中東和南美洲25個國家。

1.市場概況 

 ⁃ 2019新冠肺炎疫情是黑天鵝事件，對市場衝擊巨大，3月份幾乎所有主要市場都下跌，大約跌20-40%，如印度於2016年面對黑天鵝事件「廢鈔令」後股市跌了7%，一年後上升20%，可見市場會在下跌後出現反彈。

 ⁃ 油價跌至20美金一桶，對全球最大的石油輸入國的中國及其他亞洲國家有利。

 ⁃ 各國政府推不同貨幣及財政政策去拯救市場。

 

2.未來市場走勢 

 ⁃ 長遠來看，實體店會轉到電子消費。

 ⁃ 疫情提高了民眾對保險的意識。

 ⁃ 中國政府提供政策，支持創新藥物的研發。

 ⁃ 因為貿易戰導政中國生產出口受阻，生產線離開中國，轉至便宜的東南亞國家，如越南、菲律賓、馬來西亞。

 

3. 投資科技行業的原因：

 ⁃ 創新提供獨特機會︰雲計算，電子商務，物聯網，大數據，無人車，人工智能等。

 ⁃ 長期回報佳，最近MSCI資訊科技指數上升了230%，比MSCI世界指數的120%，高近一倍。

 ⁃ 科技產業鏈聯繫了發展中與已發展國家，零部件及軟件由不同國家提供。

  

3. 皇牌基金概要

 

富達基金 – 新興亞洲基金

 ⁃ 多元化的股票策略，專注於新興亞洲國家（中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國）。

 ⁃ 投資經理有信心，三個不同類別中的結構性增長機會，將回報投資者。

 ⁃ 投資組合是由自下而上的選股驅動的。被選公司應運作高品質的業務，擁有良好的資產負債表，強勁的自由現金流以及聲譽卓著的管理團隊。

 ⁃ 投資組合挑選了80-100個股票。

 ⁃ 前十股票有：阿里巴巴，騰訊，AIA等。

 

富達基金 - 環球科技基金

 ⁃ 面向全球的策略，投資於長期前景良好及可持續增長的科技公司。

 ⁃ 投資組合挑選了40-60個股票。

 ⁃ 投資於新興技術、關注增長，週期性和特殊情況。

 ⁃ 此基金三年內跌幅小於98%的同類基金，最近一年回報為21.7%。

 ⁃ 關注亞太區：中國、日本、印度。

 ⁃ 前十股票有：Apple、Samsung、Alphabet等。

環球市況、健康護理、黃金及石油板塊的最新消息

全球第一大資產管理公司貝萊德為我們帶來環球市況、健康護理板塊、黃金及石油板塊的最新消息。最近，投資市場連環震蕩，是危定是機？

從1946年至2018年，美國標普500指數的數據顯示，美股牛市平均維持53個月，熊市14個月。現持有股票的客人，不應恐慌拋售，等待反彈時機。未有入市的朋友，可以分段買入優質資產，靜待股市反彈。貝萊德認為股市將會有出現V形反彈，但年底未必回升至年初水平。

健康護理板塊

在任何經濟環境下，病人都需要治療。因此，醫療保健行業對濟週期相關性，比其他行業為低。其防守性高，反彈能力不容忽視。以2008年金融海嘯爲例，「貝萊德世界健康科學基金」於2007年7月至2008年11月，在16個月只下跌了20%，而環球大型股票基金下跌超過4成。往後16個月的表現，亦跟得上環球大型股票基金：「貝萊德世界健康科學基金」及環球大型股票基金，同樣上升40%。年初至今，其他歐美板塊回調30%之多時，醫療保健板塊只下跌了14%，可見其防守能力。

根據德勤（Deloitte）2019年環球醫療保健展望報告，在2017年至2022年間，環球醫療保健消費會從7.724萬億美元增加到10.059萬億美元，將以每年5.4％的速度增長。醫療需求不斷增長，但政府及私人醫療機構的人手及設備卻非常短缺。

下面介紹幾家「貝萊德世界健康科學基金」持有的公司，他們正利用科技解決迫切的醫療需求。

Teladoc Health是一間主要為美國人提供遙距醫療服務的公司，網上平台連接3,100名獲得國內認證的醫生，并且與保險公司合作，提供健康護理服務，為病人視像診症及遙距配藥。平台亦開始利用大數據，為醫生病人提供分流及配藥服務，減少等待時間，避免醫療院所人潮塞爆，以及避免候診時感染。

面對新型冠狀病毒來襲，部分藥廠如 Gilead Sciences （吉利德科學）及 Johnson & Johnson（强生）正研發其疫苗。但投資者需留意，疫苗由研發到生產，需時良久及投入成本巨大。與其關注此疫苗，不如留意大藥廠之優勢，在於疫苗研究技術基礎穩健。例如強生可以利用伊波拉病毒同HIV病毒疫苗的技術藍本，研發其他病毒疫苗。而今次所投入的資源，相信對於未來病毒疫苗業務拓展有幫助。

現時，此基金只投資了5%在新興市場，其中包括中國。比例較少，是因為中國在醫藥行業的投資期尚短，只有5-10年，且需要外國藥廠協助研發，因此仍被觀察是否值得投資。

黃金板塊

最近投資者避險情緒高漲，是否有利於金礦股呢？但要注意，金價與金礦股價並非一致。

金價上升的原因主要包括：股市見底、央行救市、投資者擔心經濟前景等。有人看好金價，買入黃金基金，希望可以捕捉金礦股與金價之間的槓桿表現，加上憧憬金礦公司增加派息與及產業併購等機會，皆促使金礦公司的股價具吸引力。以「貝萊德世界黃金基金」為例，2019年首8 個月，表現為金價表現的2倍。另一方面，黃金基金在極端市況下（如英國脫歐、貿易戰等），往往可以對沖下行風險， 減低投資組合損失。故投資者可在投資組合中，配置10%為黃金基金，以對沖風險。

石油板塊

沙特及俄羅斯打石油價格戰，石油危機周一加劇，油價跌至18年低點。這波下跌使美國原油期貨價格年內累計下跌41美元，跌幅高達67%，現時每桶石油為20.09美元。現時中東產油成本為10-15美金/桶、俄羅斯20-25美金/桶、美國45-50美金/桶，石油價格下挫將會令到美國石油公司面臨破產，投資者應避開相關石油公司。而選擇石油基金時，可選擇配置較多產業中下游公司之基金，因為上游石油公司直接與石油價格掛鉤，風險巨大。

他人恐慌拋售，你就分段買入

霸菱資產管理在最近的視像會議中，帶來了最新市況分析和建議。

1. 市場回顧：中美貿易戰已打擊經濟。新冠疫情擴散至全球，環球經濟再受影響。沙俄打價格戰，國際油價暴跌逾3成。

2. 最近環球股市暴跌，不少人聯想到2008年金融風暴。2008年金融風暴投資槓桿比例大，涉及大量造假。是次金融危機後，政府加強監管金融業，現時金融市場穩健，與上次金融危機面對的問題完全不同。

3. 現時市場十分不理性，充滿恐慌交易。事實上，現時大多企業財政良好，暫時未出現企業倒閉潮。然而，投資者擔心疫症蔓延，經濟前景不明朗，爭相出售資產。傳統避險工具如黃金和債券，都被拋售。債市出現瘋狂的賣貨潮，包括國債、企業債和不良貸款。

4. 但是，現時投資者比2008年金融風暴時，能較快接收到最新的市場資訊。只要疫情在全球受控，預計股市回彈的速度會較2008年更快。

5. 優質資產被大量拋售，價格變得很吸引。但是市場被恐慌情緒籠罩，非常波動，投資者不應一筆過買入，分段買入更為穩妥。

此外，霸菱介紹了霸菱環球高級抵押債券基金。此基金廣泛投資歐洲及美國的高級抵押高收益債券工具。「高級」是指投資者為「高級」（Senior）債權人，可獲較先償還次序 。「抵押」是指有資產抵押品，過往價格走勢相對平穩，抗震能力高。

雖然如此，任何債券都有違約風險。一旦企業發生違約，可以償還或者回收的債務比率，稱為追償率。這種基金的本金追償率可能高於無抵押高收益債券，在當前波動市況下，不想承擔企業倒閉風險的投資者可選擇此類債券。

醫療設備需求上升 世界健康科學板塊回報佳抗跌強

最近全球第一大資產管理公司貝萊德，帶來了其下皇牌：世界健康科學基金。此基金投資於6大醫療保健行業，包括製藥業、生物科技、醫療設備及用品、醫療保健供應商及服務商、生命科學及服務、醫療保健技術等，未如同類型基金側重於製藥行業。

為什麼要投資醫療保健行業呢？醫療保健擁有較穩定的自由現金流及對GDP增長敏感度較低，因為在任何經濟環境下，病人都需要買藥治療。波幅率接近公用事業，而平均回報較高。

請看這個例子。史賽克公司（Stryker）長於製造手術機器人。醫生利用手術機械臂，可為病人進行微創關節置換手術，病人可以更快恢復。而20%美國成年人患有關節炎。另一例子是，香港人熟悉的美國雅培，製造了FreeStyle Libre。這套設備使用一次性無痛敷貼器，可以持續監察葡萄糖值，只需掃描檢測器，1秒內即可獲取葡萄糖讀數。從這兩個例子，可見醫療設備需求將上升。

世界健康科學基金由三位博士及一名前內科醫生管理，過去一年基金上升23%。於2018年股債齊跌的年份，亦有5%回報，抗跌力強，尋求持續增長的客人可留意。

註：關於 FreeStyle Libre，可到以下網站了解更多：https://freestylelibre.com.hk/tc/products/。本文並非廣告。

穩定增長，深具潛力的教育投資選擇

家長對子女教育都非常重視。為了子女得到更好的教育，不惜工本。教育確實是具潛力的板塊。東方匯理順應潮流，開創先河，推出了環球教育股票基金。這支基金主要投資美國、歐洲和亞洲等地區的實體及網上教育公司，包括新東方等中國龍頭教育品牌，以及學生宿舍、飲食等相關行業。雖然教育基金表現稍遜於科技、醫療等熱門板塊，但追求穩定增長，看好教育未來發展的客人，不妨留意。

投資教育板塊的原因：

1. 環球教育開支增長強勁，2015年為4.9億美金，2020年為6.3億美金，預計到2030年，將會高達10億美金。家長對子女的教育開支急升，例如港人對孩子的教育支出是全球平均的3倍，平均投放100萬在每個孩子的教育上。而在中國、印度等新興市場，教育消費增長超過兩倍。過去20年相對其他行業，教育成本不斷飆升，2017年的美國教育成本為美國消費物價指數的150%。

2. 現時全球教育股票市值為1900萬美金，相比整個教育市場規模的6億美金為低。因為教育公司主要為中小企，集中於本地，沒有上市。過去7年教育股票市值上升了177%，預期未來教育股票市場增長潛力巨大。

此教育基金投資於3大範疇。46%於大型股票：傳統教育，包括學校管理、私營補習、教學材料；28%於防禦股票：輔助教育，包括寄宿學校服務、校園設施、學校用品；25%於新興教育，包括大規模網路課程、教育科技、持續學習。以下舉出一些此基金有投資的公司。

傳統教育

新東方為全中國最大私立教育機構，2019財年第四季學生報名人數約為276萬，同年比上升33.9%。它繼續加大在線教育平台的投入，學生可對老師作出評分及即時提問。新東方自2006年起上升23倍。

輔助教育

英國學生宿舍Unite Group 為全英最大學生住宿發展商及管理公司，每年為5萬名學生提供住宿，5年間，其股價升了158%。

Aramark為全球一站式餐飲及設施服務供應商，過去60年為奧運會提供餐飲服務，每年為500萬學生提供5億份餐點，如牛津及劍橋大學學生。

新興教育

2U為不同地方的學生提供高質素的教育。與不同著名大學合作，如哈佛、耶魯、牛津大學等，提供遙距學位課程小班教學，學費與線下的一樣，至今已有3萬7千名學生註冊。

Seek集團為全球30億人提供世界一流的教育、求職及培訓相關產品和技術解決方案，促進在線就業市場中求職者及僱主間的配對。旗下除了香港人熟悉的JobsDB，還有內地的智聯招聘，幫助客人為求職面試做好準備。現時活躍客戶為1億人。

柏瑞投資環球動態資產配置基金：波動市況中捕捉穩定收益

柏瑞投資為私人的全球管理資產管理專家。前身為AIG旗下公司，2010年獨立營運。

柏瑞投資為我們帶來環球動態資產配置基金。多元資產組合的作用為分散風險、作為保本（如債券）及資本型資產（如股票）的替代品，適合在波動市況中尋找穩定收益的客戶。

為什麼要投資多元資產組合呢？主要因為市場表現難以預測，而靈活資產配置能適應不同市況。歷史告訴我們，沒有一個市場是長勝將軍。例如中國A股滬深300指數，在2018年下跌29.2%，但2019年至今上升了27.3%。投資於多元化市場或資產，才可捕捉到不同市場的收益。

環球動態資產配置基金投資多於80個環球資產類別。股票方面，主要是與中美貿易戰較不相關的配置，比如美國小型股票、巴西股票。固定收益方面，有浮息銀行貸款及政府債券。另類投資方面，有提高生產效率的科技公司，如與很多大型企業合作的Workday、Salesforce等。

此基金善於在不同市況下，靈活調整資產配置，追求穩定增長。在2008年金融海嘯時，基金經理在股市大跌前，將股票賣出，持有債券鎖定利潤和避險。又在股市見底時，低位買入股票，於之後的牛市中捕捉到增長的利潤。

過去10年，柏瑞環球動態資產配置策略的風險為9.2%，少於恒生指數的17.8%。年化回報率為6%，高於恒生指數的2%。2019年年初至今，基金總回報為6%。

此基金誠為在波動市況中，具有競爭力的選項。

金融科技趨勢不可逆轉 木星金融創新基金今年升二成

木星資產管理來分享最新的市場資訊。木星資產管理於1985年在倫敦成立，客人主要來自私人銀行。

他們帶來了木星金融創新基金。是證監會認可的三隻金融創新領域基金中，表現最好的，年初至今，上升了20%。為什麼要投資金融創新行業？

最大原因是，發展金融科技已成為不可逆轉的趨勢。全球千禧一代達23億，越來越多人使用數碼化金融服務。如內地使用微信支付、支付寶的年輕人，比使用現金的更為廣泛。傳統金融公司必須採用新技術，才能在激烈的競爭環境下站穩腳根。銀行業在資訊科技的開支越來越高。在美洲、歐洲和亞太地區，預計銀行的技術支出於今年將增長4.2%，略高於2,610億美元。到2021年，更會增加355億美元。

選股方面，基金經理從數碼化、付款方案、數據分析、安全性方面挑選具增長潛力的股票，如MasterCard，過去10年，股價由20美金，升至264美金，上升了12倍。相反傳統銀行，如香港耳熟能詳的滙豐銀行，過去10年股價下跌了30%，即使加上派息，回報率只有8%。可見金融創新行業比傳統金融業回報率更高，這亦是此基金不斷增加配置金融創新股票的原因。

跨市場挑選潛力股 資產管理公司幫到你

身為普通股民，資金及市場訊息都很有限。尋找和選取有潛力的公司股票，是一大難題。如何發現這些公司，又能以有限資金參與投資，繼而分享利潤呢？東方匯理資產管理分享了他們的建議。

環球經濟預測

1. 面對下行風險，但全球經濟仍然強韌。美國和歐盟第一季國內生產總值較預期強勁；雖然內需強韌，但貿易糾紛導致外需帶動部分表現疲弱。全球GDP增長預測為2-3%。

2. 央行再度一致推行寬鬆貨幣政策，刺激貸款投資，帶動經濟。

3. 歐洲股票估值低於歷史平均水準，與美股相比，較為便宜。

資產管理公司較普通市民更能捕捉不同市場的價值型公司。東方匯理香港組合-創新動力股票基金，獨家與德勤Deloitte合作挑選具潛力的股票，投資範圍包括IPO及M&A的股票、數碼經濟、工業4.0、生命科季及健康、保育地球。年初至今，此基金上升了30%。以下舉一個特別的選股例子：Twilio。

Twilio是一家雲端通訊平臺供應商。在超過150家美國科技獨角獸公司中，Twilio是首家在2016年發行IPO的企業。2018年環球大跌市中，它逆市上升2.7倍。Twilio 客戶包括Facebook, WhatsApp, Amazon, UBER, Microsoft, Airbnb。當你收到一條含有動態密碼的短訊，用於啟動你的帳戶，它很可能是透過 Twilio 發送的消息。Twilio 給UBER的用戶發送短訊，進行身份確認，以及向用戶發送行程的最新資訊。它還將不同地區和乘客聯接，讓他們之間可互相通話、發短訊，而無需要暴露雙方的電話號碼。

未做業主，也可享有租金回報

想放租收息，但又未夠本錢買樓，怎麼辦？可考慮房地產投資信託基金：可在交易所買賣，以租金為主要收入來源，主要收入來源資產包括商場、辦公大樓、公寓、倉庫、酒店等，收入的九成，作為派息回饋股東。

除了香港的領展外，還可以選擇駿利亨德森投資的泛歐房地產股票基金：

1. 截至2018年底，泛歐地產股票仍有20%折讓，屬抵買。

2. 歐洲房地產投資信託基金較資產淨值存在大幅折讓，如2019年英國大型地產股股價比英國土地價格折讓了41%。

3. 混合債券和股票的投資特點，如債券一樣，穩定收租，又可享受到股價的增長。

4. 流動性高，可每天交易，不像買磚頭🧱，交易手續繁複。

5. 成本低，不用存首期，亦可做包租公。

這基金最吸引我的一點，是它持有英國學生宿舍的主要供應商 Unite Students 的股票。我在英國 Bristol 讀書時，住的宿舍正是由它提供。

1. 2016年脫歐公投後，英國股市低迷，Unite Students 股價不跌反升，2016年至今已升了40%。主要受惠於英鎊匯價下跌，英國成為中國留學生首選之地。

2. 現時英國有170萬名高等院校學生，但只提供57萬床位，發展空間巨大。

3. 它與英國多所名列前茅的大學合作，如我的母校 University of Bristol，收入增長亦可預測。