中美貿易戰暫休 歐亞利率皆下調

美國方面，中美雙方的貿易糾紛有暫時休戰的跡象，中美雙方將在下週安排見面，包括貿易逆差、開放市場等議題。市場關注11月中美領導人會見面，並帶來轉機。

美國方面，美國聯儲局如市場預期減息0.25%。聯儲局會利率點陣圖顯示，今年年尾利率為1.90%，暗示今年不會再減息。

本週出現的回購市場(Repo)拆息抽升事件，令隔夜回購由2%升至10%，聯儲局主席鮑威爾回應聯儲局將會繼續進行回購操作，讓市場回復穩定，規模至少300億美元。

沙地阿拉伯石油設施於週六遭受10架無人機襲擊，導致石油產量減少一半。沙地亞拉伯表示，是次襲擊不影響沙地亞美上市過程，並預期數星期內回復原油產量。

歐洲中央銀行意外宣布於今年11月重啟量化寛鬆措施，規模為每月200億歐元，並降低隔夜儲款息率0.1%。

日本央行維持現行利率不變，但暗示下月可能採取措施，低利率最少維持至2020年春季，預期通脹率為1%。

中國方面，8月份經濟數字於投資及消費等數字低於預期，而人民銀行本週一已正式實施降準，週中雖然仍有為中期借貸便利(MLF)續期，仍回籠資金1,450億。市場憧憬利率有可能下調。

中國反對貿易戰升級 美國要求企業撤出中國

市場概況

中國副總理劉鶴表明堅決反對貿易戰升級，願以冷靜態度磋商與合作解決問題，並歡迎美方表示誠意及作出實際行動，暫時並未對美國最新一輪反制措施作出回應，而中方表示原計劃9月進行的磋商仍在商討中。

債市走勢

美國方面，繼上星期的中美雙方於關稅問題上相互的反制措施後，中國表明堅決反對貿易戰升級。而美國總統特朗普要求美國企業撤出中國。

美國聯儲局主席鮑威爾將於9月6日出席蘇黎世活動時，發表經濟前景和貨幣政策講話，其後將會進入議息會議前的靜默期。

日本央行本月再次減少買債規模以阻止日本國債孳息率繼續下滑，而日本10年期國債孳息率歷史低點-0.3%只距離1點子。

中國方面，央行行長表示將敦促銀行儘快實現新貸款以貸款市場報價利率(LPR)來發放，以推動貸款利率進一步下降，幫助小微企業融資困難及成本高等問題。

8月份中國官方PMI指數為49.5，連續第4個月下跌，而服務業PMI指數則為53.8，較上月升0.10。

中美貿易再生變數 中國政策令房地產發展商受壓

市場概況

美中在貿易議題上再生變數，美國總統特朗普本週稱與中國國家主席習近平關係可能未必太好，而中國早前承諾大量農產品的訂單亦未兌現。

債市走勢

特朗普再度威脅加徵中國進口商品關稅，而關鍵問題如華為禁令及知識產權保護等議題上仍然膠著。美國商業部長羅斯表示中美雙返在貿易問題上仍有重大問題，而美國總統特朗普表示若有需要可再向餘額3250億美元進口中國商品加徵關稅。

美國聯邦儲備局早前發表經濟褐皮書，對未來前景仍是積極，預期增速緩和的狀態將持續。而聯儲局副主席Clarida和委員Williams，認為應在出現首個困境時快速調降利率。

中國方面，最新公佈的第二季度GDP 數字，第二季增速為6.2%，符合預期，為27年來最低數字。

內地發改委再次公布限制房地產公司外債發行的新規定，房地產公司新發行海外債券，只能對於一年內到期的中長期債券再融資，新規定將令中小型的房地產發展商加倍受壓。

中美貿易戰：中美互加關稅 iPhone或加價14%

中美貿易戰升級，美國已向價值2,000 億美元的中國貨品上調關稅至25%。中國也向進口的600 億美元的美國貨品上調至25%的關稅。而雙方日前的會談結束並沒有達成任何協議。而在5 月13 日，美方公佈研究向另外3,250 億美元的中國貨品提高關稅，涉及電子零件等高科技產品。最新發展是特朗普說中美貿易戰談判會繼續下去。特朗普稱將於6 月G20 見習近平。

貿易戰大大影響科技行業。中美貿易戰重燃，恐令美國來年通脹過高，中國也會陷入經濟增速下滑。而第二批3,000 億美元貨品關稅實施將對科技製成品造成衝擊，成本將轉嫁消費者。各大電子設備生產商已開始加速在東南亞設廠，以避關稅。而 iPhone 影響更大，據估計iPhone 需要加價14%或以上以化解關稅上升。

貿易戰如火如荼，市場機遇隨時湧現！

1. 美國政府繼續停擺，令市場引起憂慮。蘋果公司調低季度銷售數字。美國ISM製造業PMI 跌至近兩年低位。不利消息引發全球股市再次下挫。

2. 美中兩國副部級官員的貿易談判延長一日，中美雙方始終未有發表共同協議，市場認為談判暫無重大利好消息。

3. 鮑威爾表示暫時未見有2019年美國經濟衰退的風險升溫。反映聯儲局可能於暫時於3月會議上停止加息。

4. 早前公佈的中國官方製造業PMI指數和財新12月製造業 PMI 數字跌破50;至於非製造業 PMI 指數，官方與財新數字均錄得升幅。

國務院總理李克強表示，要加大宏觀政策逆週期調節力度，減稅和降費，並會利用全面降準、定向降準，支持中小型民企融資。

5. 中國央行繼全面降準後，央行行長易綱表示，將於1月下旬開展開首次定向中期借貸便利(TMLF)等操作。市場氣氛轉好，帶動股票上升。在岸人民幣一週間約升900點子，離岸人民幣則從6.8465升至6.7671。

貿易戰可以點炒股？

首域投資（澳洲聯邦銀行旗下業務）分析了中國市場概況，指出了中美貿易戰對中國市場帶來的機遇。

首域投資估計，中美貿易戰的發展將有三個可能：

1. 冷戰，展開數十年的軍事競賽對立。（可能性很低，因為兩國要付出巨大代價。）

2. 中國全面讓步，減少對美貿易逆差，全面開放外資進入內地市場。（可能性不高，因為中國未有開放市場的準備。）

3. 展開漫長的貿易戰。（可能性最高。正如馬雲所言，中美貿易戰可能持續20年，很多中小企將被淘汰。但有危自有機，懂得升級轉型的公司將幸存。）

雖然中國製造業受到中美貿易戰衝擊，但不少具前瞻性的企業已將生產線轉到越南等東南亞國家，比以前接到更多訂單。投資這些公司，長線有較佳回報。

首域投資看好中國內需股。中國13億人口，家庭收入持續上升，提供龐大消費市場。此市場較少受美國加息週期和中美貿易戰的影響，例如出產醬油的海天味業（603288）年初至今逆市升了40%。而且因為市民追求優質生活，消費品由大眾化走向優質化，價格檔次上升，銷售額增加，增得大家留意。

現時中港股票市盈率吸引，香港股票市盈率現時約10倍，比高位時之17-18倍市盈率低得多，值得長線持有。