匯豐派息政策令人失望，股價升幅轉眼跌走

上星期，匯豐公佈業績並宣佈恢復派息，但前景仍維持一般。

匯豐上年第四季度業績，經調整除稅前利潤為22億美元，按年下跌50%。

經調整利潤下跌，主要是由於

• 受環球低息環境所影響，淨利息收入由2019年第四季的76.5億、下跌至2020年第四季的66.1億。
• 受信貸撥備持續高企所影響，2020年第四季的列賬基準預期信貸損失為12億美元，按年上升60%。

雖然恢復派息，但派息政策令市場感到失望。

• 派息金額為15美仙，比市場預期為多。
• 不過，在2021年內將不會按季度派息，只會於8月公佈中期業績時，考慮是否派一次股息。
• 將於2022年2月公佈2021年全年業績或之前進行檢討，決定是否恢復按季派息。
• 宣佈派息的金額將維持在每季盈利的50-60%左右。      

不過，不管匯豐是否恢復派息、或派息有多少，匯豐的前景仍然維持不吸引，因為：

• 歐美業務仍然不振，匯豐的業績將繼續不佳（尤其是歐洲業務，相信壞帳不佳的情況將持續一段時間）
• 缺乏明顯的增長方向或動力（因為匯豐的規模並不小，而且投行業務並不強，令其要大幅增長，並不容易。重返亞洲市場只有大方向，管理層並未有交出任何令投資者信服的具體增長方案）

所以，在業績公佈後不久，匯豐股價曾出現一輪短暫的急升，但及後升幅已消失得七七八八。