騰訊控股 (0700) 快訊 – 中性：預計第三季業績表現參差，核心純利增長23%

最新發展

騰訊（700 HK）定於11月13日收市後公佈第三季業績。

投資觀點

我們預計第三季核心純利（撇除財務收益）按年增長23.1%至179億元人民幣，收入增長20.9%至975億元人民幣。

我們預計新推出的手機遊戲將開始變現，網路遊戲業務將加快按年增長14%。不過，視頻訂閱和廣告業務受經濟放緩和政治不確定性的影響更明顯，令到該分部的增長放緩到14%。而金融科技和雲業務預計仍可維持35%的高速增長。

盈利能力方面，我們預計毛利率可能會保持平穩。我們預期第三季核心純利潤率略微按年擴闊0.3個百分點至18.4%。

該股現價為19/20年度市盈率29.3/24.3倍，基本已反映短期不確定性以及第三季業績表現參差的預期。估值中存在的主要變數在於：（1）金融科技和雲業務的發展；及（2）宏觀經濟逆境以及視頻訂閱和廣告方面的政策不確定性。