波動市況的低風險選擇

日前出席了最新合作伙伴「泰禾人壽」產品發佈會，更了解其集團背景、歷史及理念，讓我們對該公司有更深的了解。

泰禾人壽母公司「泰禾投資集團」涉足中國多元領域發展：金融、地產、醫療及文化教育等方面，展示公司雄厚實力。

而泰禾人壽相繼推出短期保證成份高的定息計劃。面對市況波動，是低風險客人不俗的選擇，有興趣的朋友，可私訊我。

香港金融機構多不勝數，計劃琳瑯滿目，應如何選擇適合自己的呢？身為 broker 的我會為大家把好關，比較市面不同的計劃，篩選最適合你的。

亞洲短債避險首選

全球市場繼續下調，連近十年表現得不俗的美股，也從10月11日開始回調。投資者的資金應往哪裡放呢？今日跟大家介紹穩健的投資：安盛環球基金-亞洲短期債券。特點如下：

1. 組合存續期維持低於3年水平
2. 投資6成穆迪Baa級或以上的投資評級亞洲債券
3. 高美元債券投資比重
4. 基金不受基準指數限制，可因應市場情況積極調整行業、地區及評級配置
5. 一年年化波幅率只有1.77%
6. 年度化回報5-6%

優勢：

1. 1-3年短存續期債券擁有較高的孳息率約5%，而7-10年存續期的債券只有4.64%
2. 亞洲比全球發行更多投資評級的債券，有6成穆迪Baa級或以上的亞洲債券為投資評級
3. 違約率低：過去5年亞太區的債券違約率平均每年2.32%
4. 加息週期下提供較佳抗跌力：加息1%，1-3年的短存續期債券價格會下跌2%，而10-15年存續期債券價格則會下跌9%
5. 高美元債券投資比重：美元計價債券佔比超過98%，減低新興市場貨幣貶值對組合的影響，因為亞洲貨幣年初至今普遍錄得下跌，例如印度盧比下挫7.37%

選德國，不需要第九個理由

德國是歐洲最大的經濟體，國內生產總值在全球排第五，人均國內生產總值達$44,469美元。如擔心其他歐洲國家（如英國、意大利等）因內政或經濟情況影響投資回報，可選擇投資歐洲第一大國德國，原因如下：

1 . 製造業回溫：德國製造業採購經理人指數變動率於6月觸底，歷史經驗，德股將會出現雙位數漲幅。例如：德國製造業採購經理人指數6個月變動於2008年12月觸底，德國Dax指數隨後上升了40%。

2. 賦稅收入持續增加，2017年達7,000億歐元，預計德國會進行財政擴張，刺激經濟。

3. 美歐貿易戰對德國的影響有限：美國市場對汽車的需求下降，對卡車的需求日益提升，美國從6月1日起對歐盟卡車實施20%關稅，但美國從德國進口汽車佔德國國內生產總值比重不到1%，影響有限。

4. 目前國際上討論的都是針對商品的關稅議題，然而歐洲從美國進口的服務較商品多，因此當貿易戰升級後，不排除歐洲可能對從美國進口服務作為反制手段。

5. 投資水準領先歐元區：德國研發經費佔國民生產總值的2.7%，其他歐洲國家大約是1%，有利高新科技發展。

6. 勞動人口教育程度高：德國高中/高職學歷或以上的人口佔8成，為市場提供充足技術人才。

7. 薪金中間偏低：德國每人年薪中位數為46,960美金，於歐洲為中間偏低水平，有利製造業發展。

8. 德國的市盈率為12.7倍，較美國17.8倍市盈率低很多，屬「抵買」。

特朗普未兌現的競選承諾

香港高鐵及港珠澳大橋近日相繼通車，沙中線工程進行得如火如荼，特首更有鴻圖大計興建人工島「明日大嶼」，建造業欣欣向榮。

在地球另一端，美國總統特朗普同樣有偉大的基建夢，他的六大競選承諾之一，就是未來十年花費1.5萬億美金發展基建，以「重建美國破落的基礎設施」，將整修全美道路、橋樑、港口和公共交通。但因為工程開支龐大，遲遲未能上馬，11月中期選舉將至，民主、共和兩黨又開始把基建計劃再度提上議程。一旦計劃落實，建造業股將會受惠。

投資成熟市場如美國的基建項目的優勢：

1. 需求大：美國土木工程師協會給美國基礎建設評分只有D+，可見基建設施極需重建。隨人口增加，市區未能滿足市民居住需求，市民搬到較遠的地方居住，但於市區上班，增加對公路需求。

2. 抗通脹：在通脹時，公路可增加路費，賺取更多利潤。

3. 波幅率低：長期來看，在全球股市處於升市期間，建造業股份能提供大市升幅的80%以上，但在跌市期間，其跌幅相當於大市跌幅的60%以下。

4. 較少受政策影響：成熟市場自由經濟，較少對建造業設限制，利潤可最大化。但新興市場如中國早前限制城市燃氣配氣收益在6%，大大限制了鋪設燃氣管工程後所得收益。

隱憂：

美國加息，令建造業融資成本增加，降低盈利，但漸進加息對市場暫未有大影響。

一週環球市場-京華山一

美國︰

1. 國債孳息率承接上週五的高位開盤，而孳息率高企引發美國股票市場波動，標普工業股10月以來已大跌超過6%。

2. 美國總統特朗普表示，若沙地阿拉伯政府與失蹤華盛頓郵報記者事件有關聯的話，可能會對沙特政府施壓，因為沙特為主要石油出產國，一度刺激布蘭特原油升至每桶81美元。

3. 聯儲局與會者表達將繼續進行漸進加息，並有機會超越中性利率。

日本︰

1. 現時的通脹率維持於1%左右，當實現2%通脹水平的時候，會調整貨幣操作目標。

2. 日本央行行長黑田東彥表示日本央行可能於2019年4月開始討論退出刺激計劃，進一步減少債券購買量，而轉向貨幣政策正常化。

3. 沙地阿拉伯政府有投資的日本的軟銀(SoftBank)集團，受沙地阿拉伯籍華盛頓郵報記者被殺事件所影響，軟銀6% 永續債一週下跌約1.8%。

中國︰

1. 中國財政部分別在港增發人民幣國際及發行新美元國債。中國本週公佈的9月份新增貸款數字等勝預期。

2. 中國公佈第三季季度GDP增長值為6.5%，較預期6.6%及前值6.7%低，2018年來連續兩季度出現GDP 增長減慢。

3. 人民幣於美國公佈保留於匯率操縱國的消息後而下跌，在岸人民幣兌美元由6.9168跌至6.9340，更一度跌穿6.940水平，而離岸人民幣則由6.9230跌至6.9358。

4. 中國官員對經濟現況發表講話，內容關於支援中小型民企，支持經濟及股市等措施，穩定市場信心，上證指數今日午後續漲逾4%。

5. 早前曾傳出消息指監管機構將暫停審批房地產上市公司再融資的申請，如消息屬實將影響房地產公司借貸融資發展新的地產項目。

美國科技股獨領風騷

2018年的全球市場並不太平，多個市場持續下調，但美國科技股是今年全球升幅最高的行業，代表美國科技股的納斯達克綜合指數由年初至今上升了9%。環球資產配置的優勢顯而易見！

過去十年的盈利增長都由科技股帶動。「MSCI所有國家世界指數」資料顯示，資訊科技類公司的盈利上升了125%，而非資訊科技類公司的盈利只上升了21%，可見科技股的潛力。今年科技股業績表現持續亮麗，第二季美國九成科技股業績好過預期，預測第三季盈利將達19.2%。

科技股受惠於美國的減稅措施，讓科技公司有更多現金，用於研發及收購合併，擴展多元化業務。2018年上半年，美國收購合併達2億5千萬美金，一半來自科技行業。


如亞馬遜（Amazon）於今年6月宣布收購了網上藥店 PillPack。PillPack 主要和藥商、保險公司合作，預先分配藥品，配送到病人家中，讓病人不用到藥店買藥，解決吃錯藥等問題，還減少保險理賠個案。此舉反映科技巨頭有意進軍健康護理行業。

轉投歐洲懷抱？

由2018年年初至今，環球股市持續下跌。同時，霸菱歐洲精選信託基金卻獲得正回報。可見，越早做好資產分配和分散風險，越能在市場上捕捉最好的回報。

1. 歐洲製造業採購經理人指數（PMI）變動率已經觸底，開始回升。而歷史經驗顯示，PMI 變動率觸底，歐股往往出現雙位數漲幅。
2. 中美貿易戰如火如荼，但美歐貿易紛爭暫時平息，有利歐股回升。2018年7月25日特朗普與歐盟執行委員會主席榮科達成協議，歐美同意努力建立零關稅制度，以消除關稅壁壘。
3. 歐洲第三季，企業盈利預測達到9%。
4. 歐元兌美元匯率轉弱，反而增加了歐洲產品的出口量。
5. 歐洲股票的預期本益比（PE），低於長期平均逾1個標準差，屬於「抵買」。
6. 此基金沒有投資英國公司，英國脫歐事件對基金價格影響不大。

不利因素：

1. 意大利政治不確定性是一個隱憂，但歷史經驗可見，意大利政治不確定性，確能左右當地股市，但對歐股影響不大。

投資房地產項目一定要買樓？

駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）來分享（演講者很帥喔，嘿嘿，我的少女心）如何在跌市中尋求收益。

透過基金，買入酒店、環球房地產投資信託和房地產公司股票，是強調防守的選擇，優勢是：

1. 穩定收入來源：地產項目如商場、寫字樓、住宅等租賃，可提供每月穩定租金收入
2. 抵禦通脹：隨著通脹上升，地產商會提高租金，將通脹壓力轉嫁予租客
3. 多元化：透過基金公司，可經股票投資各種物業類型，例如：酒店、商場、寫字樓、迷你倉等（2016至2021年，電子商貿銷售額的增長率預計達到257%，網上購物平台尋找更多迷你倉擺放貨物）
4. 股息率高，且日益增長，房地產項目入息年均5-8%

加息對地產股有無影響？

1. 加息較緩慢，對房地產市場未有大影響
2. 加息週期令按揭成本上升，可加租轉嫁給租客

貿易戰可以點炒股？

首域投資（澳洲聯邦銀行旗下業務）分析了中國市場概況，指出了中美貿易戰對中國市場帶來的機遇。

首域投資估計，中美貿易戰的發展將有三個可能：

1. 冷戰，展開數十年的軍事競賽對立。（可能性很低，因為兩國要付出巨大代價。）

2. 中國全面讓步，減少對美貿易逆差，全面開放外資進入內地市場。（可能性不高，因為中國未有開放市場的準備。）

3. 展開漫長的貿易戰。（可能性最高。正如馬雲所言，中美貿易戰可能持續20年，很多中小企將被淘汰。但有危自有機，懂得升級轉型的公司將幸存。）

雖然中國製造業受到中美貿易戰衝擊，但不少具前瞻性的企業已將生產線轉到越南等東南亞國家，比以前接到更多訂單。投資這些公司，長線有較佳回報。

首域投資看好中國內需股。中國13億人口，家庭收入持續上升，提供龐大消費市場。此市場較少受美國加息週期和中美貿易戰的影響，例如出產醬油的海天味業（603288）年初至今逆市升了40%。而且因為市民追求優質生活，消費品由大眾化走向優質化，價格檔次上升，銷售額增加，增得大家留意。

現時中港股票市盈率吸引，香港股票市盈率現時約10倍，比高位時之17-18倍市盈率低得多，值得長線持有。

一週環球市場-京華山一

美國市場

1. 美國聯儲局如市場預期，加息至2-2.25%，且貨幣政策中刪除寬鬆表述。
2. 經濟數據良好，12月加息機會率增高，明年預計會加息3次。市場預計美國可能連續加息4-6次。
3. 聯儲局主席鮑威爾公開場合發言較鷹派，表示未來利率將可能高於中性水平，而現在利率仍屬寬鬆，距離中性利率距離較遠。
4. 美國上周首領失業金人數減少8千個，較市場預期持平多。持續申領失業金人數下降1.3萬人，勝預期。
5. 美國經濟發展狀態良好，工資普遍上漲。亞馬遜員工工資最低時薪升至15美金/每小時。
6. 在美國公佈就業數據後，美國國債孳息率再度上揚，10年期國債孳息率更升穿3.23%水平，30年期國債孳息率更升穿3.4036%水平。

中國市場

1. 廣東省發出文件，可能取消房地產樓房預售，一旦實施，會對樓市產生不利影響。
2. 本年度中國在岸和離岸債券發行人違約數字已達489億人民幣。
3. 央行降準1%，將釋放7500億人民幣，支持實體經濟。
4. 美國方面指出中國可能盜取美國科技公司機密，受此影響，華為、騰訊、阿里巴巴及聯想公司債券及股票一度下跌。

利用保險計劃管理分配財產

上回提及信託與遺囑的分別。今天與大家分享Friends Provident International 的一個保險計劃，可達到信託目的。信託是讓財產所有人（委託人）為自己或他人如配偶子女（受益人）的利益或特定目的，將財產所有權轉移予受託人，由受託人依信託目的及契約約定，管理及分配該信託財產。

客人在這個計劃中，可持有一個投資組合，包括其他地方轉移過來的各種資產，例如銀行現金存款、基金、ETF、股票、交易所買賣商品、結構性票據和存款。

好處：

1. 將資產集中在一個平台上管理，更方便、更具效率。 

2. 客人將資產所有權轉移予受託人，客人只是保單持有人，而保單為免稅產品，在適當使用下，更可規避遺產稅（如在歐美國家）。 

3. 如客人沒有信託，申請遺產承辦其間，遺產會被凍結作清點，期間可能要花上數年時間。這計劃可令受益人不必經過長時間的遺囑認證過程。 

4. 立遺囑者可以依據自己的願望去分配遺產，可是遺產一次過交給受益人。但這計劃按客人意願作財產繼承，分階段給予受益人，更乎合客人需求。

強積金受託人服務質素知多啲

法例規定，強積金受託人必須在計劃的每個財政期，向計劃成員發出至少兩份基金便覽；以及每個財政期終結後三個月內，向計劃成員周年權益報表。

較佳的強積金受託人還會額外提供以下服務： 

短信服務：
每個月或每三個月向計劃成員發短信，提供成員帳戶價值、盈虧及市場資訊 

手機應用程式：
提供手機應用程式讓客人隨時可查閱帳戶、轉換投資選擇等 

成員講座： 舉辦成員講座，讓成員了解現時投資市況及選擇基金的策略 

這些服務讓打工仔更掌握強積金帳戶狀況及更積極管理帳戶。

不說不知道，很少強積金受託人提供這些服務。你的強積金受託人提供嗎？ 

相信大家看完之前兩篇強積金文章及今日的更新，應該知道不同強積金計劃收費及同一類型基金回報及服務質素相距很大，挑選強積金計劃時，要仔細比較，但你可能會概嘆：「我邊有甘多時間呀？」 

其實你可交給強積金中介人幫你整合強積金帳戶，提供相應資料供你參考，以便你選擇一個更好的強積金受託人，他們的服務不會額外收費的，何樂不為？有興趣了解更多的朋友，可私訊我！

強積金基金選擇懶人包

強積金的投資因設有嚴謹的規定及限制，現時全港有32個強積金計劃，平均每個強積金計劃提供約10個基金，由低至高風險程度不等，但總的來說強積金計劃基金選擇不多。

基金可簡單分為三類，適合不同風險類別投資者，惟不同強積金計劃的基金回報表現大相逕庭。若要更佳回報，須檢視不同計劃的同一類基金過往表現。

保守型（保守、貨幣基金等）

投資於低風險港元資產、港元及人民幣。例如，保守基金主力押注銀行存款及短期債券，十年年率化回報介乎0.02%至0.52%，最多相差0.5%，平均只有0.19%。參考過往數據，當環球股市大跌時，保守基金往往錄得正回報，適合作為避險Parking Fund「泊岸基金」選擇。

例如，當你從一個強積金計劃轉移資金到另一個計劃，處理資金轉移需時兩三週，市況可能有變，你可買入保守基金，減少市場波動的影響，再留意市況作其他部署。

又如，將近退休時，可將資產轉移到保守基金，確保退休時你的強積金不會受大市波動而大幅度虧損。

再如，當強積金錄得一定盈利，你想鎖定利潤，或者市場有回調的跡象，可考慮把資金轉入保守基金作防守。

雖然保守基金波動小風險低，但平均回報亦偏低，只有0.19%，跑輸通脹，不建議年輕人長期持有。

均衡型（混合資產基金）

投資於債券及股票混合基金，提供股票與債券各種比例的組合。適合均衡風險人士爭取資本增值，跑贏通脹。不同強積金計劃下，混合資產類型基金的十年年率化回報介乎1.35%至6.17%，最多相差為4.82%，回報率差距甚大，打工仔應仔細比較。

年青人士因投資年期較長，承受風險的能力較高，可以選擇股票成分較高的組合，以爭取較高回報。股票比例為40-60%及60-80%的混合資產基金，平均十年年率化回報分別為4.62%及5.7%。

進取型（股票基金）

股票基金經常按所投資的股票市場地區來命名，主要分為單一地方股票基金（如香港股票基金）、區域性股票基金（如歐洲基金）及環球股票基金。適合進取的投資者，如希望達致長期資本增值及高於通脹的回報，特別是投資期長，可以承受較高風險的年輕人。

例如，較多香港人選擇的香港股票基金，不同強積金計劃下的香港股票基金，十年年率化回報介乎2.54%至9.43%，最多相差6.89%，平均回報為7.02%。

貨比三家，選擇切合你投資目標的計劃

有鑑於同一類型基金回報差異大，打工仔若想有更佳回報，一定要比較不同強積金計劃同一類型基金表現。

另外，就你的投資目標及風險承受能力，選擇計劃及基金，如你的投資年期長達十年，你又看好中港股票市場，你可選擇一個中港股票基金表現較佳的強積金計劃。

參考資料：積金局基金表現平台 https://fpp.mpfa.org.hk/tc_chi/mpp_index.jsp

* 年率化回報（Annualized Return）——年率化回報是指將累積回報根據年期及複式效應進行計算後所得出的年率化回報數據。

三分鐘明白強積金收費

根據積金局的資料，在2017 年12月底，累積逾$100萬的強積金帳戶有5萬個，較2016年的3萬個增加67%。挑選優質的強積金計劃作長線投資，你也可加入百萬大軍。怎樣挑選強積金計劃？今日首先講解大家非常關注的基金收費。

強積金計劃下的基金，是由專業團隊負責管理，他們具專業知識、掌握市場情況，投資經驗豐富，當然需要收取費用，正如你外出用膳，要付10%服務費。

基金開支比率

很多人以為強積金只收基金管理費，其實強積金開支有三大類，包括投資管理費用、行政費用（如受託人、管理人費用），以及其他收費和開支(如保薦人費用)。

要全面了解基金的開支，可參考基金的開支比率，即基金總開支佔基金資產值的百分比。這比率越低，代表該基金在過去一年的整體開支越低，成員取得更大投資回報的機會越高。

現時全港32個強積金計劃，467個基金，平均基金開支比率為1.53%，由0.4%至3.39%。

不說不知，原來同類基金開支比率可以相差很遠：
-保守基金：平均0.69%，由0.4%至1.02%，相差0.62%
-貨幣基金：平均0.93%，由0.43%至1.33%，相差0.9%
-混合資產基金：平均1.68%，由0.79%至2.15%，相差1.36%
-股票基金：平均1.55%，由0.71%至2.64%，相差1.93%

值得留意，基金收費會直接從基金資產中扣減，並在基金單位價格內反映。即你看到的基金單位價格，已扣除了收費。

比較不同強積金收費時，應比較同一類別的基金之開支比率。

基金收費只是你挑選強積金計劃的考慮因素之一。你還需考慮計劃包含的基金種類、回報、風險及服務質素，下次再講。

資料來源：積金局及錢家有道