Won Team 季尾Party

又到季尾大PARTY時間！剛好又是老總快樂的生日。祝老總身體健康，心想事成！

俊男美女大合照，人才濟濟，當然要好幾個大蛋糕才夠。快看那張書法贈禮，果然鐵劃銀勾，力透紙背。

玩完一晚，下季又快到。"Achieve our goal, Believe our role." 願 Won Team 業務蒸蒸日上，大家一齊 Fighting！

減息等利好因素 亞洲債券值得投資

這星期，美盛環球資產管理分享了對亞洲債券市場的看法。近來股市波動，如想有穩定收息的朋友可細閱本文。

回報率較歐美市場高：

對比其他信貸評級相似的國家，亞洲債券孳息率較高。比如，印尼和意大利的標準普爾評級都是BBB，而印尼10年期政府債券孳息率比意大利的高5.31%。

減息：

亞洲國家開始減息，如印度、馬來西亞和菲律賓，中國今年也可能減息。銀利利率降低，機構投資者/市民不欲於銀行存款，熱錢轉而流入風險較低的亞洲債券市場，賺取更多利潤，促使債價上升。

貨幣匯率上升：

今年美債孳息率曲線倒掛可望利好亞洲貨幣。上一次孳息曲線出現倒掛趨勢時，美匯指數下跌10%，亞洲貨幣從低位反彈7%。

基本面改善：

亞洲新興國家的緩衝能力較強，外匯儲備佔GDP的37%，而其他國家的外匯儲備佔GDP的平均值為15%。另外亞洲的最高不良貸款在過去20年已逐漸減少，如中國由20%減到1.9%。

油價下跌利好亞洲國家經常帳。因為大部分亞洲國家為石油入口國，油價下跌緩和通脹壓力。

粵港澳大灣區境外個人所得稅優惠 實際稅率降至15%

廣東省財政廳、國家稅務總局廣東省稅務局指在大灣區工作的境外高端人才和緊缺人才，可享有稅務補貼，以年薪 100 萬元人民幣(下同)計算，將獲得每年 30 萬元的個人所得稅補貼。

實際稅率降至 15%。通知指對在大灣區工作的境外高端人才和緊缺人才，其在珠三角九市繳納的個人所得稅已繳稅額超過其按應納稅所得額的 15%計算的稅額部分，由珠三角九市人民政府給予財政補貼。

儲蓄保險用途多 耐心滾存回報佳

最近有位30歲的客戶想為自己退休生活提前做準備。我幫她比較了市面上三個不同「儲蓄」計劃（見簡圖），年供5萬7千港幣，供5年，共28萬4千港幣。如從65歲-85歲，每年提13萬7千（相等於每月1萬1千）。提取後，100歲時，預期回報最好的計劃退保價值/身故賠償約300萬，可留給後代。

可以看到，在不同的提款方式下，各計劃的回報確有差異。而且，回報額之中的保證成分，也有高低之分。三個計劃之中，並沒有明顯贏家。應如何選擇呢？可參考以下建議：

特點：
儲蓄保險回報比銀行定期高，但投資風險較股票、基金低，但客戶不能期望短時間得到可觀回報，適合低風險但有追求穩定增長的客戶，用作孩子教育基金、或退休養老儲備、傳承。

回報率：
儲蓄保險的保費是由保險公司投資團隊管理，並在一定時期後獲取投資回報，回報取決於保證價值及非保證價值（紅利）。保證價值越高，回報越可預測。

而非保證部分（紅利）是否可兌現呢？客戶需參考該計劃過往的實現率。雖然過往回報不代表未來表現，但過往紅利實現率平均越高，長期回報的預測就越可靠。每間公司的紅利實現率差別可達20-30%，要仔細比較。

流動性：
儲蓄保險設有固定的供款期，而且往往需要等待一段較長的滾存時間，才能有效的回報，適合年輕、有耐心讓資金滾存的客戶。如想很大資金流動性的客人就不太適合，因為中途退保，保單價值很有可能低於已繳付的總保費。

水泥吸引資金 香港商業地產強勁

一周回顧：
恆指上週強勁反彈，但在50天線即28,448點遇到阻力。板塊動力表現不一。強勢區板塊數量從4個增加到5個，包括港房在內。券商投資、內險、IT硬件和組件等板塊進入潛在下跌區。

本周投資主題：

建材：全國水泥價格指數按年上升3.9%。生產商首季業績理想，投資者預期上升勢頭將延續到第二季。此外，地方政府推出鼓勵基建投資的利好政策，可望推高水泥需求。海螺水泥（914）上週吸引的資金流入量為板塊內最大。公司此前公佈首季純利增長27%，較市場預期為佳，主要由於銷量穩健增長以及成本控制舉措。

香港商業地產：美聯儲局最近發表鴿派言論，令到投資者憧憬其將從7月起啟動降息，2019全年預計降息75個點子。這對香港商用物業地主有利。會德豐（0020）上週吸引578萬港元的淨流入。公司18年度基本純利增長9%。公司現金流充沛、資產負債表強勁，加上管理層承諾提高每股派息，這些因素對投資者無疑充滿吸引力。資金流入量居其次為恆隆集團（0010）的260萬港元。該股在5月底被納入MSCI香港小盤股指數。

富邦入息全保證延期年金 vs 中銀可扣稅延期年金

有一位客戶，拿著一份中銀的年金計劃，向我查詢是否合適他的需求，又問坊間有沒有其他類似選擇。原來這位40歲男客戶打算60歲退休後，每月有4千左右的保證入息，直至終身。

我留意到，這份中銀年金計劃，是一份「可扣稅延期年金」（延期年金是什麼？可以看一看我之前的blog）。政府於今年4月1日推出「可扣稅延期年金」，最大特色是，每位投保人每年最高可享6萬元扣稅額。如以最高邊際稅率17%來計算，每年可少交10,200稅。然而，較佳年金的回報，可超越此稅額，所以客戶在比較年金計劃時，比較著重退休後的回報率，而非扣稅額，而入息金額才是退休生活質素的關鍵。

至於這位客戶，我幫他比較了市場熱賣的中銀人壽延期年金計劃（終身）及富邦人壽ABSOLUTE退休年金，後者不屬可扣稅。（對照簡表，見圖）

概括而言，此兩計劃共同特色是：10年共付保費約43萬，從60歲開始領取年金至終身。

差異處在於：
1. 每月入息方面，富邦保證入息4,000元；中銀保證入息2,129元，預期可至3,885元。
2. 於80歲時入息總額，富邦保證入息96萬；而中銀保證入息51萬，預期可至約93萬。

要點：

1. 供款年期及開始領取年齡：只要達到最低年金入息的標準，富邦可以靈活組合供款年期及開始領取年齡。中銀只可選擇供10年及於60歲領取年金。

2. 入息：富邦入息是全保證，市場獨家。中銀入息有非保證成份，實際回報有所浮動。

3. 身故賠償：每個保單年度，富邦身故賠償最少可達已繳保費的130%。中銀身故賠償每年遞減。

4. 退保價值：客戶不想再收取每月入息，可退保，退回現金價值。中銀的退保價值比富邦高，但購買年金的客戶較注重每月入息至終身，退保不是最大考慮。

5. 集團背景：富邦的母公司是財力雄厚的台灣金融集團，主要業務遍佈銀行、保險及證券。中銀母公司是香港家傳戶曉的中資金融機構。兩家人壽公司分別在國際評級機構標準普爾的信用評級為A-及A，可見它們的財政實力和信譽皆極高。

物業代理及管理板塊防守佳，金融交易所表現堅挺

一周回顧：

恆指抄底反彈。投資者入場抄底，令到恆指上週震蕩反彈。費者運動服等板塊進入強勢區。媒體、汽車和零部件、港口和物流、造紙和印刷、醫藥等權重板塊進入弱勢區。

本周投資主題：

物業代理和管理：該板塊的防守性正贏得投資者青睞，因中美貿易爭端持續，而物業代理和管理相對於物業發展板塊具備更佳的風險回報。上週板塊資金流由碧桂園服務（6098）所主導，為1,380萬港元。其次是永升生活服務（1995），資金流入量為310萬港元。新成悅（1755）為行業資金流入貢獻了270萬港元。

金融交易所：金融交易所的市值表現堅挺，而資金流入則顯示投資者對該板塊的買入興趣穩定。阿里巴巴（BABA US）已在香港申請二次上市。 中美緊張局勢升級，投資者預計更多美國上市的中國科技公司或將回到香港上市。 此外，投資者憧憬港交所可能成為亞太地區生物技科技上市中心。港交所的息率為2.9%。