疫情嚴重蔓延全球，市場回暖約半年，債券看好亞洲市場

東方匯理資產管理為歐洲最大資產管理公司，同時名列全球10大資產管理公司。它為我們帶來最新市場資訊。

環球市況回顧：

1. 新型冠狀病毒促使風險資產，包括股票、債券被拋售。VIX恐慌指數升穿80，比2008年金融海嘯時更高。

2. 新型冠狀病毒疫情嚴重，已蔓延全球，影響需求、生產、供應鏈、製造業、服務業、貿易。

3. A股市場受影響較少。黃金、美金、國債表現較好。

未來預測：

1. 預測全球全年GDP增長為0.2%-1.9%。

2. 各國推出各類型貨幣及財政政策，支持全球經濟增長和穩定製造業。如美國及德國的財政拯救方案規模佔國內生產總值的比率為9.3%及7%。

3. 東方匯理的基本預測：3月時市場（尤其是股票）反應過度，下行空間相對有限。 但是，要想從目前的水平上獲得巨大的上升空間，必須迅速解決新型冠狀病毒危機，而且仍需要等待3 至6個月。

股票投資主題：

1. 東方匯理較看好亞洲市場，因為亞洲市盈率平均為10倍，估值吸引。而且相比歐美地區，亞洲的經濟活動較快恢復。

2. 其次，東方匯理看好美股在下跌後的強力反彈。因為VIX 恐慌指數較高時，將來一年的回報率會反彈。2008年9月29日的VIX水平為47，6個月後標普500指數下跌了28%，1年後僅下跌了2%。

3. 最後，東方匯理建議，投資者應留意折讓較大的個別週期性股票（股價較淨資產值存較大差距的，如小型股）。

債券投資主題：

1. 市場正在適應全球衰退。隨著核心債券收益率處於歷史低位，投資者重投環球投資級別債券。

2. 高收益債：注意流動性風險，預期違約率明顯上升，預測2020年美國高收益債券違約率6.3%-8.9%。因為美國高收益債券基金有兩成是購買美國能源公司，因為經濟停滯，可能未能償還債項。

3. 東方匯理首選亞洲投資級別債券，原因如下：

——息差擴闊：新興市場投資級別債券比歐美投資級別債券息差高200個基點。

——違約率較低：預計亞洲，從歷史上看，亞洲的平均違約率（1.67%）低於其他新興市場地區（3.19%）。預計在 2020年，亞洲高收益債的平均違約率是 4%。

——去槓桿化：亞洲公司現金比率由2014年的27% 升至2019年的34%。

——80%持有亞洲債券的投資者為本地人，債券較不容易因風險增加而錄得資金流出。