投資歐洲中小企 長遠受惠經濟復甦 適合價值投資

霸菱資產管理（亞洲）有限公司為一家管理逾3,350億美元資產的環球金融服務公司。他們的歐洲精選基金，主要投資於歐洲（英國除外）的中、小型企業，避免英國脫歐風險。看好商業服務供應商受惠經濟復甦，金融股配置較低。

歐洲市況回顧︰

2019年，受英國脫歐影響，歐洲股市大規模資金外流，逼近自2011年以來新低。2019年11月，英國脫歐明朗化，歐洲股票基金出現2018年第一季的首次淨流入。歐洲為北美以外最強的成熟市場，歐洲相對於美國股票的溢價折讓30%，價格合理。

為什麼選擇中小型企業？

1. 中小型股跑贏大型股票，歐洲大陸自1990年中小型股的EBITDA增長率高於大型股的年份佔7成，2007至2018年歐元區中小型企業比大型企業平均EBITDA增長率高16%。

2. 市場對於中小型企業研究覆蓋率較大型企業為低，詳細研究個別有價值的中小型企業，可為投資者帶來巨大收益。

3. 中小型企業以消費服務業為主，較少涉足金融能源等週期性行業。

4. 中小型企業為增長型，將受益於經濟復甦。

5. 歐洲中小企發展源於家族企業，強調長期品牌價值，以及專門技術，市場定位為高端價值產業。

以下為基金中的特別選股︰

Orpea︰專營高端養老服務，總部於法國巴黎，2013年進軍中國南京和長沙，業務包括醫療型養老院、康復醫院、精神病患康復中心、居家養老。提供湖景套房、水療區、數字認知訓練儀。

Dufry︰為旅遊零售商，其免稅店及含稅店遍佈機場、郵輪、火車站和中央旅遊區，2200間分店，1000個奢侈品國際供應商，25億潛在客戶。廣深港高鐵路線香港西九龍站亦有Dufry。

2020年新冠肺炎疲情再次令歐洲市場出現回調，但著重價值投資者可考慮逢低買入，長期持有。