Jenny Finance: 4月 2019

2019年4月30日星期二

經常性收入捧高地產股，大型銀行高息搏青睞

1. 香港房地產：上周中原城市領先指數CCL按周累升1.56%，再創歷史新高。同時，投資者認為樓價前景看好。上周板塊資金流由新地（16）和新世界（17）所主導。

新地的土儲規模名列前茅，估值吸引。籌建中的商場項目有助維持經常性收入增長。

另外，新世界發展最近吸引大量資金流入，更多商場動工，將增加其經常性收入。該股目前息率為3.8%。

2. 香港金融：雖然大市在4月進入調整期，但投資者對於該板塊的買入興趣不見減少。五月將公佈首季業績，投資者預期，大型銀行將表現堅挺。

上周板塊資金流由匯控（5）所主導。匯控18年度稅前盈利增長16%，表現遜於預期。但價值取向型投資者依然看中其5.9%的息率，亦看好其持續回購計劃。市場預期該行首季業績將進一步好轉，稅前盈利可望增長14%。

2019年4月29日星期一

旅行獎勵之觀瀾湖

這次旅行目的地：觀瀾湖度假酒店！多謝公司的安排！當然先美美影返張！

酒店景觀！這種氛圍，完全不想工作吧！

陣容鼎盛的溜冰團隊！

再來一張，係咪型爆？

緊張刺激的碰碰車大戰！話時話，其實係點樣倒退？

真正的 GOLF！不只是開球喔！

超型仔的射箭！我有姿勢亦有實際，幾乎射到中心架！

金屬手工製品體驗，可以手打戒指之類！

各式文青藝術品。有興趣嗎？

最後來一張大合照！開心！

2019年4月24日星期三

中國仍然值得投資

為什麼中國仍然值得投資：駿利亨德森投資來公司分享未來中國市場走勢，仍然看好中國市場：

1. MSCI 明晟3月1日宣布，分三階段在今年5月至11月，將指數的中國A股納入因子由5%擴大至20%。A股的權重調高，全球基金配置將增加，吸引大量國際資金投資。市場推算，此舉可望在今年吸引1,250億美金流入中國股市，帶動股市上漲。

2. 國稅總局從1月起減稅 316 億元，6,000 萬人不再需要繳納個人所得稅。實施首月，減稅達 41.3%，中低檔稅率級距大幅增加，中低收入人士得益。製造業獲減稅最多，民營企業減稅幅度明顯。減輕納稅負擔，刺激個人消費，預計消費行業表現良好。

3. 中美預計最快5月27日簽訂貿易協議，市場憧憬中美貿易戰將結束，部份受影響行業股價有望回升。

2019年4月18日星期四

中國宏觀政策一周熱點

1. 央行會議重提把好貨幣供給總閘門

央行貨幣政策委員會第一季度例會召開，強調要「把好貨幣供給總閘門」。重申適量寬鬆貨幣政策立場。穩健的貨幣政策要鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞「大水漫灌」，同時保持流動性合理充裕。語調較上季度例會略為收緊。

2. 內地公積金房貸新政二套房「認房認貸」

國管公積金中心發佈《關於調整住房公積金個人住房貸款政策進一步優化服務有關問題的通知》，明確對二套房貸款實行「認房又認貸」。國管公積金在住房貸款中的占比較低，而購房人群更多選擇組合貸，新政對樓市的影響並不顯著。行業政策面「因城施策、結構放鬆」仍是主基調，政策對基本住房需求仍是鼓勵的。

3. 上海啟動汽車「以舊換新」最高補貼 1.5 萬元人民幣

上海有關當局進行汽車「以舊換新」活動，凡老舊汽車置換環保高標燃油車，按每輛 1 萬元人民幣補貼、置換新能源汽車按每輛 1.5 萬元補貼。促消費，重環保。今年 1 月底內地多個部門聯合發布要加大新能源汽車的推廣、推進老舊汽車報廢更新、促進農村汽車更新換代等。計劃能增加消費，更能減少大氣污染物排放總量，改善空氣品質。

2019年4月16日星期二

自願醫保好唔好等我話你知

近來有不少朋友想了解自願醫保，今日講解一下自願醫保與市場上醫保的分別。

自願醫保計劃是食物及衞生局推行的一項新政策措施，以規範個人償款住院保險產品，而保險公司和消費者的參與均屬自願性質。

各保險公司依此規範提供的保險產品，具以下特色：

1. 每年有8,000元免稅額。

2. 不設終身限額。

3. 賠償額於每個保單年度重新計算（一般醫保以每項傷病計算）。

4. 受保投保前未知的病症（一般醫保並不保障投保前任何病症）。

5. 診斷成像檢測可在住院或門診進行，包括電腦斷層掃描(CT)、磁力共振（MRI）、正電子放射斷層掃描（PET）、PET-CT組合及PET-MRI組合。(一般醫保要求診斷成像檢測須屬於入院或出院後治療。）

6. 非手術癌症治療保障的種類，除包括一般醫保的化療、放射性治療、標靶治療之外，更擴至免疫治療及荷爾蒙治療，保障住院及日症病人。（一般醫保只保障出院後，按主診醫生建議的治療。）

你若已擁有醫保，是否應該轉去自願醫保？若未買任何醫保，應否購買自願醫保？隨時找我了解！

一周回顧

恆指上周在 30,000 點附近波動，板塊動力減弱。油和天然氣進入強勢板塊，而建材、IT 硬件、組件和分銷、汽車和零部件等板塊進入弱勢區。

本周投資主題:

香港房地產：板塊資金流從3月底開始持續反彈。因美聯儲暫停加息步伐，令到香港最優惠利率保持平穩。同時，國內貨幣政策溫和，亦有助提振樓市。板塊資金流上周由新地(16)和長實(1113)所主導。長實 (1113)上周錄得 1,110 萬港元的凈流入。公司 18 年度首季純利增長 33.2%至 401 億港元。

內險：該板塊上周經歷短暫調整，但資金流卻大幅上升。投資者逢低買入的意願強烈，反映板塊仍有進一步上升動力。板塊資金流由平安(2318)所主導。公司被機構投資者視作保險板塊的首選，因其管理層能力出色以及搶先佈局金融科技。中國人壽(2628)過去一個月以來的資金流入量大幅增長，因投資者憧憬其策略重組將令 19 年度新業務價值增長近 20%。

2019年4月14日星期日

未做業主，也可享有租金回報

想放租收息，但又未夠本錢買樓，怎麼辦？可考慮房地產投資信託基金：可在交易所買賣，以租金為主要收入來源，主要收入來源資產包括商場、辦公大樓、公寓、倉庫、酒店等，收入的九成，作為派息回饋股東。

除了香港的領展外，還可以選擇駿利亨德森投資的泛歐房地產股票基金：

1. 截至2018年底，泛歐地產股票仍有20%折讓，屬抵買。

2. 歐洲房地產投資信託基金較資產淨值存在大幅折讓，如2019年英國大型地產股股價比英國土地價格折讓了41%。

3. 混合債券和股票的投資特點，如債券一樣，穩定收租，又可享受到股價的增長。

4. 流動性高，可每天交易，不像買磚頭🧱，交易手續繁複。

5. 成本低，不用存首期，亦可做包租公。

這基金最吸引我的一點，是它持有英國學生宿舍的主要供應商 Unite Students 的股票。我在英國 Bristol 讀書時，住的宿舍正是由它提供。

1. 2016年脫歐公投後，英國股市低迷，Unite Students 股價不跌反升，2016年至今已升了40%。主要受惠於英鎊匯價下跌，英國成為中國留學生首選之地。

2. 現時英國有170萬名高等院校學生，但只提供57萬床位，發展空間巨大。

3. 它與英國多所名列前茅的大學合作，如我的母校 University of Bristol，收入增長亦可預測。

2019年4月12日星期五

保障家人更可取回本金就是它了！

人壽保險一直以「低保費、高保障」受到青睞。什麼人應該買定期人壽保險呢？

應該買人壽保險的，並不是小朋友或老人，而是家庭經濟支柱，即是賺錢養家的人。其中的理由，正如本欄指出，是轉移經濟風險至保險公司。

賺錢能力越高，對家庭經濟付出越大的成員，投保的額度就應該越高。因為，萬一他們離開，對家庭經濟影響很大。例如：有按揭貸款的人，應該買合乎按揭期的定期壽險（如20年），避免意外時家人面對沈重債務的風險。有意買樓的人士，可考慮購入定期人壽保險。

下面介紹一款由忠意保險推出的壽險產品。

忠意保險（Generali）有188年歷史，為意大利最大的保險公司，管理超過5400億，世界500強中排名58，實力雄厚。他們推出的「忠意昇譽保」的一個特點是：保障期完結後，本金100%會退還給客戶。人壽保險一般是消費型，保費不可退還。因此，「忠意昇譽保」是目前市場上，絕無僅有的，可退還本金的定期壽險。

2019年4月9日星期二

債券一週

市場概況

美國3個月及10年期孳息率曲線倒掛情況在本週得到紓緩。美國5年期國債孳息率由2.32%收窄1點子至2.31%。美國10年期國債孳息率持平於2.50%。

債市走勢

早前美國表示須繼續徵收2500億美元進口商品的關稅，以確保中國在完全執行機制後才撤回安排。市場憧憬中美貿易會談出現良好結果，對於美國經濟衰退的憂慮減少，市場氣氛轉好。

中國方面，離岸人民幣升至6.7196，在岸人民幣則跌至6.7169。路透社引述長實集團有意收購海航集團旗下的飛機租賃公司Avalon，海航6.25% 2021年債券報80%，收益率約為13.40%。

2019年4月3日星期三

孳息曲線倒掛，意味股災將至？

3月22日，3個月的美國債孳息率為2.41%，比10年期國債的2.35%為高，出現孳息曲線倒掛。

在一般情況下，因為短債的更高流動性，投資者願意接受較低的孳息率，因此，正常的孳息曲線是向上（／）的，正反映了短債孳息率比長債低。為了補償低流動性，長債會有較高的孳息率。

所謂的孳息曲線倒掛，是指曲線向下（＼），反映長債孳息率比短債低。可見，市場投資者寧願以較低的收益率投資較長年期的債券。

傳統上認為，曲線倒掛的主要原因是：債券投資者並不看好短期經濟。他們認為，於短期內，利率和投資的收益率都將下降。為了鎖定較長期的收益，投資者會沽售短債，以及買入較長期的債券。

那麼，這意味著股災將至嗎？請留意：

1. 在曲線反轉後，可能會隔 14 個月至 34 個月才出現經濟衰退。

2. 過去 7 次經濟循環中，每一次 S&P 500 都在該曲線反轉之前的 6 個月內上漲。即使是反轉，也不是立即性的賣出訊號，從反轉到市場高峰這段期間，S&P 500 平均上漲 18.5 個月，且漲幅中值有 21%。

3. 3月29日債息由倒掛回復正常。