印度新氣象

莫迪政府自2014年上台後，推動前所未有的大膽革新，長遠對經濟利多於弊。

廢鈔令

2016年的「廢鈔令」打擊了黑錢及逃稅。印度雖有13億人口，納稅人口卻僅佔總人口約3%。富裕階層普遍持現金洗黑錢、逃稅。2016年11月，印度政府宣布廢除面額500和1000盧比紙幣，市面上流通量的86%貨幣一夕作廢。政府希望，洗黑錢或逃稅人士無法將非法得來的大額舊鈔，經銀行換取新鈔，這些舊鈔勢必變成廢紙。但事與願違，至去年已有99%的舊鈔，包括「黑錢」，透過不同方式流入銀行。政府於是變招，轉為追蹤可疑的帳戶，找到這些「黑錢」的來源，並且徵稅，擴大稅基。

廢鈔令一度使市面流通的現金驟減，經濟活動受阻，很多中小企倒閉，印度國內對此政策毀譽參半。然而，因市場現金短缺，民眾轉而使用電子錢包。原本依賴現金的印度，被迫發展了電子支付市場。廢鈔令實施半年後，電子支付金額達到2.1萬億盧比，比廢鈔令實施前，增加了九成。全印度最大電子支付平台Paytm，用戶大增了五成，至2.25億。

統一稅率

在舊稅制下，貨物生產時，中央政府先會徵收消費稅（Excise) ，然後在貨物分銷時，地方邦政府再徵收增值稅(VAT)。而全國29個邦有約16種不同的VAT稅率，導致同樣的商品在各邦稅率不一，銷量亦有差異。投資者因而選擇投資稅率較低的邦，如手機發展商大多在德里銷售手機，其手機稅率比南方的泰米爾納德邦便宜超過10%。

2017年7月實施了新稅制。政府統一收取貨物與服務稅GST（Goods and Services Tax），按商品性質，將稅率劃分為5%、12%、18%、28% 共4種。例如：牛奶、蛋、水果等生活必需品為免稅，咖啡等食品要課稅5%，手機要課稅12%，電腦和牙膏要徵稅18%（因只有五成印度人刷牙），冷氣機為奢侈品，要課稅 28%。商戶必須在 GST 稅網登記帳號，每月最少一次在網上提交發票和報稅單。

印度很多小商店店主沒有安裝電腦或不懂科技。強迫網上報稅，出現不少技術問題。但總的來說，統一稅率避免了重複徵稅，外商不必應付複雜稅率，外資更積極進入印度市場。同時，跨邦物流及銷售更加暢通，各邦也得到公平發展機會。

(photo source: udn.com)


投資展望

近來中美貿易戰進入白熱化，美元強勢，資金流出新興市場，印度也不能幸免，盧比兌美元匯率疲軟。但印度內需強勁，莫迪政府專注國內改革、推動基建，促進經濟發展，基本面良好，值得長線投資。

#京華山一