柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金12年上升552%，看好5G相關行業

柏瑞投資為亞洲私人投資集團盈科拓展集團的附屬公司，21間全球辦事處，200名投資專家，管理1,044億美金資產。她為我們帶來了最新市場資訊。

市場概況︰

中央銀行為第二/三波疫情做好準備︰已發展國家於12個月累積資產增長為6萬億美元。已宣佈的財政方案規模可觀，比2008年更快及更進取。中央銀行利率維持低水平，如美國維持聯邦基金利率維持0至0.25厘不變。

2020年8月全球有復甦跡象，但仍存在地區差異。新興市場領先成熟市場，但復甦步伐大致相同。如英國、美國製造製PMI為55、中國復甦相對較快，製造製PMI超過50。

新興市場︰還有充裕減息空間，政策利率為4%，比美國等成熟市場的0至0.25%為高。沒有太嚴重的財政赤字，經常帳戶餘額佔國內生產總值百分比為-1%。

另外中國經濟數據指標反映經濟逐步改善。移動數據有回升跡象、煤炭使用量恢復正常水平。全球汽車流量、物業銷售正常化。

亞洲(日本除外)估值吸引力，美國市盈率為21.2倍，歐洲為15.6倍，亞洲(除日本)為15倍。亞洲(日本除外)小型股估值更具吸引力，美國市盈率為23.7倍，歐洲為17.7倍，亞洲(除日本)為14.3倍。

疫情下，IMF下調今年全球經濟增長。預期經濟增長相對堅挺，亞洲新興和發展中市場2021年實現7.4%的經濟增長，遠高於環球平均的5.4%及其他地區水平。亞洲央行政策為經濟復甦帶來支持，但亞洲尚未完全走出困境，仍有病毒病例增加，但大規模封鎖可能性不大。

柏瑞投資帶來了柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金

為什麼投資亞洲(日本除外)小型股?

小型股為市值少於10億美元的股票，佔亞洲股票的91%，而這些股票平均只有少於2個分析員研究，未必能挖掘到它們的全部價值。柏瑞投資投入更多研究資源，為投資者提供釋放潛在價值機會。

柏瑞亞洲(日本除外)小型股票基金由2008年1月10日成立至2020年8月31 日上升了552%。而基準摩根士丹亞洲(不包括日本)所有國家小型股指數只有141%。基金規模於過去5年增幅超過18倍，為同類基金規模最大。1994年成立至今70%跑贏基準。

主要投資於中國23.7%、台灣19.9%、香港6.5%、澳洲14.5%、印度10.7%。投資於資訊科技33%、工業19.4%、非必須消費品14.4%。投資於五大主題︰自動化、能源與環境、資訊科技、全球製造訂單、城市化。

基金部署5G相關行業科技生產商，亞洲現時5G科技領域上領先全球，特別是中國、韓國和台灣等。由於未來5G發展潛力大，5G相關公司盈利持續性比其他科技公司高。基金投資於因5G發展而受惠的公司，如5G天線、功率放大器。

資金流向監察 ：澳門自由行助博彩業回復盈利，投資者相信消費運動服飾利潤將增長

一週回顧：

港股上周於近期低位表現反覆，板塊資金流維持疲弱。總結全周共下跌192點或0.8%。上周強勢板塊數量由9個下降至4個，其中，只有港口物流和紡織與服裝處於強勢區。

本週投資主題：

博彩：資金從7月下旬開始關注該板塊。隨著廣東省在8月恢復珠海赴澳個人游簽注，而中國將於本月23日重新開往澳門的自由行，從而推動澳門博彩公司恢復盈利能力，投資者相信部份濠賭股今年第四季有望回復EBITDA盈利。上周而言，永利澳門(1128)和銀河娛樂(27)為板塊錄得較多資金流入的股份。

消費運動服飾：板塊從6月下旬開始再獲資金持續關注。投資者相信內需如運動用品的經營環境在下半年將逐步改善，需求復甦帶動運動服飾公司回復盈利增長。安踏(2020)為上周板塊錄得較多資金流入的股份，公司計劃由批發轉型為直面消費者模式，有助公司提升出廠價格。李寧(2331)上周亦錄得不俗資金流入，市場認可其強大品牌將能夠提升定價能力和產品利潤。

T. Rowe Price 普信帶來看好美國科技的投資機會

 T. Rowe Price 普信最近分享對市場最新資訊。普信成立至今超過80年，於全球設立16個辦事處，員工超過7,500人。為標準普爾500的指數成份股，管理資產超過1.22萬億美元。 股票經理平均擁有22年投資經驗，並在普信任職19年。以往普信專注服務私人銀行客戶，近年才開始服務零售客戶。

現時市況分析

標準普爾500指數用了約90個交易日，由3月份的熊市，回到年初的水平。這是1960年至今最短的熊市。

環球施行經濟刺激政策，以減低2019新型冠狀病毒影響。如美國中央銀行注入的流動性，佔美國國內生產總值的29%。

預計企業每股盈利有所下降，幅度視乎新冠疫情是否受控。

美國股市投資機遇

過去30年，美國總統大選前後，美國小型股表現都優於大型股。投資者抱持長線投資視野，可望取得較優越回報，標普500平均上升超過10%。

從整體美股作更長線分析，美國總統大選年前後的市場表現，與其他年份的市場表現幾乎沒有區別。如自1871年起的標準普爾500指數年度，所有年份的回報中位數為7.2%，總統大選年為7.7%，總統大選後的年份為7.1%。

科技顛覆帶來增長投資機會

2019年12月至2020年5月，標普500資訊科技及能源範疇的累計回報相差40%。標準普爾500指數科技範疇於2014年至2019年最佳股票平均回報為119%。而通訊服務範疇最佳股票平均回報為36%。

普信投資於以下行業：創新醫療科技、醫療保健，注重成本控制及最低償付風險，如Cigna, Stryker。近年全球湧現大量數碼及流動支付方式，如Visa, Paypal，使網上零售滲透率大幅提升，如Amazon, Alibaba Group。混合雲端基礎設施，使專門的解決方案具備更大潛力，如Intuit, Microsoft。

普信為我們帶來兩隻美國股票基金。

普信 – 美國大型增長股票基金︰看好大型股，傾向投資於科技範疇，佔34.7%。年初至今上升了18.47%。

普信–美國小型公司股票基金︰看好美國小型公司，看好受惠於利好內部因素，或受美國大選推動的股票，行業比較多元化，年初至今上升了8.04%。

資金流向監察：消費運動服飾汽車經銷都有資金持續流入

 

一週回顧：

港股上周觀望情緒濃厚，部份板塊資金流表現好轉。上周強勢板塊數量由5個升至9個，土木建築，家居用品和家具，餐飲，礦業，工業部件處於強勢區。

本週投資主題：

消費運動服飾：我們留意到資金從6月下旬開始持續流入板塊。投資者相信中國運動服飾公司下半年的經營環境和盈利表現將逐步改善。安踏(2020)為上周板塊錄得較多資金流入的股份，公司計劃由批發轉型為直面消費者模式，有助公司提升出廠價格。李寧(2331)上周亦錄得不俗資金流入，公司公布上半年核心純利按年升22%，市場認可其強大品牌將能夠提升定價能力和產品利潤。

汽車經銷：板塊近期錄得明顯的資金流入。豪華品牌銷量跑贏整體車市，反映從事超豪品牌汽車銷售的汽車經銷商業績前景相對理想。中升控股(0881)為上周成為板塊資金流入金額最多的股份，公司今年上半年純利按年上升10.1%至23億元人民幣，預料下半年豪華汽車銷售及售後服務業務復甦繼續推動長期盈利增長。

新股簡介：農夫山泉 9633.HK

農夫山泉 9633.HK

認購簡介

發售價　　　　　　　　：19.50 - 21.50 港元
認購成本　　　　　　　：4,343.3 港元
發售股份數目（公開％）：3.88 億股(7%)
集資金額　　　　　　　：77.68 億港元

招股截止日期　　　　　：28/8/2020
預計上市日期　　　　　：9/8/2020

保薦人　　　　　　　　：中金公司、摩根士丹利

基石投資者 

基石投資者投資總額 2.9-3.2 億美元(視乎招股價)。按招股範圍中位數計,佔 H 股集資總額30.0%, 包括:Fidelity(9,500 萬美元)，Coatue(7,600 萬美元)，GIC(6,700 萬美元)，國調基金(4,000 萬美元)。

行業：軟飲料

簡介：農夫山泉是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業,主要產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。根據弗若斯特沙利文報告,2012 年至 2019 年間,公司連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。以 2019 年零售額計,公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。

農夫山泉實行多品牌戰略,旗下品牌包括:農夫山泉、東方樹葉、茶π、尖叫、力量帝維他命水、農夫果園、水溶 C100 等。公司通過多樣化的營銷手段以及建立了深度下沉的全國性銷售網路。截至 2020 年 5 月31 日,公司通過 4,454 名經銷商覆蓋了全國 243 萬個以上的終端零售網點。

估值：

根據彭博,按招股價中間值(20.5 港元)計,相當於 19 財年歷史市盈率約 41.5 倍,高於旺旺(151 HK)歷史市盈率約 16.4 倍,康師傳(322 HK) 歷史市盈率約 18.5 倍,以及統一(220 HK) 約 20.3 倍。

投資黃金基金回報比現貨黃金更高

年初至今金價由1,528.94美元/盎司上升至1,935美元/盎司，共上升了17%。更曾於8月4日破歷史新高，至2,036.58美元/盎司。在討論入市買現貨黃金時，大家可能無留意到投資黃金基金 （一籃子金礦股）回報比黃金更高。

Ninety One晉達資產管理為我們帶來黃金及王牌「環球黃金基金」的最新資訊。其前身為在1991年於南非成立天達資產管理，是在倫敦和約翰內斯證券交易所上市的環球獨立資產管理公司。

黃金走勢︰

1. 在地緣政治和金融市場不確定性偏高時，黃金被視為傳統的避險工具。

2. 晉達資產管理預測，如中美貿易問題持續、經濟未能回復至年初水平、疫苗未能醫療新型冠狀病毒、低或負息率的環境下，均會推動金價繼續上揚。

3. 黃金與其他資產的相關度低，黃金與環球股票的相關度只有0.14，環球股市下跌時，黃金不會下跌。

4. 史無前例的財政和貨幣刺激方案，如美國不斷印鈔票去支援經濟發展，財政和貨幣政策佔GDP 47.2%，使黃金相對吸引力提升。

5. 全球央行持續購入黃金亦會支持金價，2018年及2019年購買超過600噸。

6. 黃金提供長期價值和回報︰黃金自1971年期間上升了10.4%，美元只上升了4.9%。

7. 黃金為稀有資產，供應量隨年下降，由2015年2,700公噸將會減少至2027年2,000公噸。

8. 晉達資產管理相信，目前環境指向下一個黃金結構性上升週期。

投資金礦股的時機︰

1. 金礦股估值仍具吸引力，金價回升和削減成本（現時開採成本為1,150美金/盎司的措施令生產商恢復盈利能力）。

2. 除了債務水平降低及貨幣疲弱減低成本外，金價上漲有機會為金礦股帶來同等的升幅。

3. 本基金主要投資於金礦股，為更廣泛的股市提供低相關性的回報。

4. 投資於中型金礦股公司，而不是投資於集中於收購合併的大型公司，更好控制成本。

5. 金礦股帶來了可觀回報及現金流，6-7成利益會轉為利息派予股東。

6. 金礦股公司致力於減低成本、改善回報和現金流、資產負債表轉強，淨負債比率由2014年的20%減至2020年的-10%。

「環球黃金基金」跑贏指數及金價，如2016年金價升了59%，環球黃金基金升了171%。年初至今金價上升了17%，環球黃金基金升了44.9%。

資金流向監察 ：消費運動服飾錄得資金淨流入，內房獲得資金關注

一週回顧

新冠病毒疫苗傳佳音，推動港股上周先低後高，但大部份板塊資金流轉弱。上周強勢板塊數量由5 個跌至4 個， 只有香港地產，內房，餐飲，以及紡織與服裝處於強勢區。

本週投資主題：

消費運動服飾：我們留意到板塊從7月下旬開始錄得資金淨流入。安踏(2020)為上周板塊其中一隻錄得較多資金流入的股份，投資者認可Fila的品牌形象。李寧(2331)上周亦錄得不俗資金流入，公司公布上半年核心純利按年升22%。

內房：板塊在8 月開始再度獲得資金關注。龍湖集團(960)為上周資金流入最多的股份，公司今年首7個月合同銷售達到1,320.8億元人民幣。近期公司並在中國完成發行30億元人民幣的公司債券。