弱美元將有利於海外投資

美元指數︰上星期曾跌至89.5，頗接近過去一年的低位 89.2。影響美元走勢有以下三個因素︰

1. 息口這方面，應該有利於美元年初至今，受到經濟加快復甦的預期、以至對通脹上升的擔憂等因素所影響，美國十年期國債息率錄得明顯的上升，由0.91%升至1.6%。 

年初至今，美國國債息率的升幅明顯較其他主要經濟體的多，令美元對其他主要經濟體的息差有所擴大。

2. 貿易赤字

本來，貿易赤字越大、越對該國匯率不利，因貿赤會令該國的貨幣需求減弱。

美國貿易赤字︰受疫情所影響，再加上美國政府大力推動消費復甦令進口大增，導致貿易赤字錄得大幅上升。

在近代美國歷史中，貿易赤字和美元走勢相關性已不再明顯︰在2009年至2019年，當貿赤有改善，但不見得美元轉強；相反，當貿赤出現擴大，亦不見得美元會走弱。

3. 政府財赤和總債務

因為美國政府債務持續高企，令國際投資者、以至各國央行會擔心美國的償債能力會有所下降、或美元的貶值速度會加快，最終令美元投資者受損。

受疫情影響，再加上美國政府大推經濟援助政策，令上年度政府財赤高達3萬億美元，是GDP的10%以上。今個年度開始至今，政府財赤已近2萬億美元，政府總債務已超過28萬億美元。

美國政府財赤和債務問題將繼續成為美元的最主要負面因素，將繼續抵銷息差擴大對美元的利好作用，令美元維持走弱，預計持續在過去一年的低位徘徊、甚至跌穿一年低位。

弱美元將有利於我們的大部分海外投資

港元︰因為美元持續走弱的話，我們在海外所作的大部分投資，在匯率上將會受惠，因港元和美元掛 鈎，美元弱即港元都弱，海外的投資當折算回港元時，都可因港元弱而可兌換成更多的港元。

人民幣︰由於美元弱勢，人民幣自然被迫要升值，上星期升至一年高位(我們維持年初時的看法，在經濟數據維持較強勁、和對美元維持較大的息 差優勢等利好因素推動下，人民幣今年有望升至6.3水平[雖然中國政府未必想看到人民幣出現大幅升值])