資金輪動帶動較落後資產，有利全球上市基建的表現

首源投資（前稱首域投資）為資產管理集團。2019三菱日聯金融集團收購首源投資，管理總值資產超過1,800億美元。首域全球基建基金，在新冠肺炎下令基數較低，預期將錄得強勁增長率。首域全球基建基金投資組合包括︰交通運輸(公路、機場及鐵路) ; 公用事業(電力、燃氣、水利及廢物處理); 能源(石油及可燃氣管道及儲存); 通訊(發射塔及數據中心)。 

市場回顧︰ 於2020年，新冠肺炎嚴重打擊機場、收費公路、客運鐵路及能源基建需求(佔資產類別約30%)。儘管利率下跌及全球經濟增長預測大幅下滑，全球上市基建(-4%)在2020年的表現仍然遠較股票(+16%)及債券(+9%)遜色。 在2020年前，全球上市基建只在2015年曾跑輸股票及債券。   

預期減少碳排放資產類別的巨大機遇︰  氣候變化構成挑戰，可再生能源帶來解決方法，惠及可再生能源的基建，如發電、交通及氫能發電。    

基金投資策略︰  在公用事業行業中，基金重點投資於具備出色可再生/綠色能源能力的企業(新世代能源(NextEra Energy)、Dominion、Xcel Energy、聯合能源(Alliant Energy)、Eversource Energy、Emera, SSE plc、中國燃氣、粵海投資)。   

投資者需求轉向週期性復甦，發射塔行業的表現落後其他行業，基金改為增持有關投資。發射塔行業的長期結構性增長仍然可觀。 選擇性地吸納被超賣的能源基建股。目前，Enterprise Products Partners、Magellan Midstream Partners、UGI及Rubis的估值倍數較低，投資價值較高。被低估或估值過低的企業自救 (Norfolk Southern、UGI、FirstEnergy、Evergy)及企業重組(Pinfra、CenterPoint Energy、Exelon)的機遇。   

2021展望︰推出新冠肺炎疫苗料可於2021年及2022年推動約30%的資產類別業務量復甦，料當中收費公路及機場分別是最快及最慢的受惠者。   

政府透過基建和綠色能源刺激計劃改善疲弱的經濟基本面，可望惠及眾多全球上市基建公司。  

經濟復甦將有利基建的結構性增長(例如手機發射塔、可再生能源、資產更新等)。   

資產類別早已反映有關通脹及利率上升的憂慮。高債務水平(政府、企業及家庭)，令利率難以大幅上升。   

金融市場較早前看淡全球上市基建，並看好風險較高的資產(如高科技產業);資金輪動將有機會帶動較落後資產，有利全球上市基建在2021年的表現。 

美國消費者和生產者物價數據上升，只屬短期情況

上星期三和上星期四，美國公佈了4 月份的消費者和生產者物價數據，不但大幅上升、亦高於市場預期。

美國消費者物價指數 ︰ 4 月份按年升 4.2% (3 月份為2.6%，市場預期為 3.6%)。美國生產者物價指數 ︰ 4 月份按年升 6.2% (3 月份為4.2%，市場預期為 5.8%)。

美國消費者物價指數︰ 按年上升4.2%，是 2008 年以來的最高增幅。美國生產者物價指數︰按年升6.2%，是 2010 年以來有相關統計後的最大升幅。

在未來幾個月，物價錄得明顯上升將會持續，因為一、因為疫情的影響，上年同期的物價較低，在低基數效應下，令今年同期的按年升幅將有所加大。二、因為疫情的影響，上年不少的消費和生產都受到影響，延遲到上年底或今年才補足，令消費和生產出現短暫性的大增，因而刺激相關的原材料需求亦大幅上升，因而推高不少原材料價格的上升。

美國新屋動工量需求大幅上升只屬暫時性︰過去六個月的新屋動工量達 480 萬間，比疫情發生前最少多 17% (不計 2006 年或以前不少的上升只是補回上年因疫情而未能買樓、或建樓的需求)。木材價格︰和 2020 年初相比，上升了超過兩倍；和今年初相比，上升了超過70%。

美國物價錄得明顯上升的情況，並不會持續多年，因為今次的物價上升是受到需求突然大幅上升所帶動而非供應下跌所帶動，對於大部分商品，它們的產量都沒有出現明顯的減少。而今次的需求突然大幅上升，主要是補足上年因疫情而失去的消費和生產量，這些令需求上升的因素都不可能持續多年。

通脹威脅上升會否令股市出現下跌？上星期二和上星期三，當消費者和生產者物價指數都錄得明顯的上升，而且升幅都高於市場預期，曾令美股出現較明顯的受壓。因為市場擔心，物價大幅上升會迫令聯儲局提早啟動貨幣政策收水、亦會令債息出現再次大幅上升的情況。上星期，聯儲局官員多次發言，令市場的憂慮情緒最終有所下降。

幫你追上樓價升幅

你有遇到以下問題嗎？

1. 人工升幅追不上樓價升幅 ，截至2020年12月過去十年工資每年平均上升3.98%，私人住宅價格每年平均上升8.08%。

2. 租金升幅蠶食儲蓄能力，過去十年工資每年平均上升3.98% ，A類住宅租金每年平均上升4.15%。

3. 收入不足以應付昂貴的樓價。

如你有遇到以上的問題︰行健資產管理有限公司，最新推出的行健物業基金可以幫到你。行健資產管理有限公司2009年於香港成立，專注投資香港及内地市場。

行健物業基金組合包括︰1/3房地產相關股票︰良好的基本因素且以具吸引力的估值，例如新世界發展、世茂集團、永升生活服務集團。1/3房地產投資信託基金(REIT)︰有優質資產和可觀收益，例如領展房地產投資信託基金、冠君產業信託、ASCENDAS REAL ESTATE INV TRT。1/3房地產債券︰其發行人的財務實力和還款能力，例如融創中國 6.65% 08/03/24、新城發展 6% 08/12/24、時代地產 6.75% 07/16/23。

預測組合每年平均升幅7.18%，雖然不一定跟隨樓價上升，但基金配置的資產和房地產市場有密切相關，如與中原城市指數每年平均7.12%升幅相關。適合首次置業、預備移民、磚頭投資常客、看淡樓市人士作對沖之用。