2019年12月27日星期五
經濟展望 2020
港股的市盈率雖然偏低,但並不吸引
港股經過了 2018 年的明顯回調後,2019 年的整體表現仍然差強人意,整體回報仍然低於全球主要股市指數的回報。其中,恒指和國指全年累計回報率只有 6.4%,較其他主要國際股市指數為低(見圖 1)。港股的每股盈利增長仍然偏低,投資者整體興趣減退。特別是中美貿易戰於 2019 年成為市場的焦點,恒指全年高低位維持在 30,280 點及 24,899 點之間。2019 年的市況仍以「炒股不炒市」為主。
港股 2020 年展望
中國經濟前景相信會在 2020 年有所改善,因此,在整體盈利增長及股息率均見回升的情況下,預期港股的整體估值有望得到上調;相信港股在 2020 年的整體表現會有機會見改善。不過,不少的評論均指出未來中美雙方要進一步達成下一階段的協議,成功機會更低,未能令到投資者的信心恢復。
未來一年對港股有較大影響力的因素
我們預期港股在 2020 年期間,仍然會有多個因素對恒指帶來舉足輕重影響,當中包括:1)美國息率走勢、2)內地經濟增長走勢、3)本地經濟增長方向及 4)中美貿易戰的發展。
我們預期恒指在最樂觀的情況下(中、美經濟均出現增長),恒指的估值會達到 16倍的市盈率,而合理指數水平為 39,760 點。至於在最悲觀的情況(中、美經濟均出現衰退及硬著陸),恒指的估值會達到 7.5 倍的市盈率,而合理指數水平為 18,638 點。不過,出現偏低的估值的機會不高。
以現時狀況作為計算的基礎,我們相信恒指的估值應該在 8倍至 12.5 倍之間,相等於恒指在 19,880 點至 31,063 點之間。因此,若果恒指升上 31,000 點,整體估值便會偏向較高的水平,投資者可以考慮先行獲利。恒指若跌近 19,880 點,整體估值便會偏向較低的水平,到時投資者可以考慮重新購入。
訂閱:
發佈留言 (Atom)
沒有留言:
發佈留言