日本股市跑贏大市，返鄉下消費，同時賺取回報?

2023年年初至今日經平均指數上升26.20%，而MSCI 世界指數上升16.54%，跑贏大市。日股歷經數十年低迷，日本企業有什麼特點可吸引到投資者呢? 

1. 投資日本並不代表只投當地經濟，因為日本有很多家喻戶曉的知名跨國企業，不論大型或小型企業皆享受海外收入及外匯，前者的海外收入約80%，而後者約60%。

2. 日本股市與環球股市的走勢一致，而且波幅較低。過去5年日本指數年化波幅15.8%，低於世界指數的18.1%。

3. 假設市盈率回到15 年平均水準，日本的回報率為19.6%，而MSCI世界只有2.8%。

4. 因為日本企業的市場領導地位，具提價降本能力，有助於保護企業利潤率。

5. 東證指數成份股中的日本公司一直保持強勁的資產負債表，有40.5%的非金融企業持有現金超過股權20%。

大家想一邊回鄉消費，一邊賺取日本企業帶來的回報嗎? 不妨留意安本基金 - 日本可持續股票基金。基金經理關注的長期投資趨勢︰創新 (工業自動化、醫療保健)、數碼 (軟件、資訊科技基礎設施)、日本製造 (優質產品、知名品牌)，年初至6月30日基金上升了22.48%。

抓緊加息週期的尾巴，投資具升值潛力的債券

美國聯儲局連續十次會議加息，利率升高打壓全球債券表現，高收益債券更是連帶受到波及，2022年下跌幅度極大，如亞洲高收益跌超過30%。聯儲局於6月會議，委員一致決定維持利率5至5.25厘這個十六年高位不變，雖然局內官員預料今年需要進一步加息，不過息口有見頂跡象。

在這時候是否投資債券的好時候呢？因為債券價格與利率走勢呈反比。當利率上升時，債券價格就會下跌。如果利率下跌，債券價格會上升。大家可考慮亞洲高收益債券，以下為利好因素﹕

1. 彭博預測西方的衰退機會率高，而東方國家的反而有增長機會。彭博GDP經濟預測，亞洲除日本的GDP預測為5.1%，而中國全年經濟增長達5.35%。亞洲通賬風險可控，亞洲除日本的通脹只有3.1%，而中國只有2.4%。

2. 亞洲高收益現時息率為11.2%，存續期相對其他地區較短，即對利率敏感度較低。而美國高收益現時息率只有8.5%，存續期較高為3.7。

3. 除中國以外的高收益板塊亦可提供收益，如印尼及印度可提供每年8.6%及10.5%的收益。

4. 亞洲高收益債違約率大大回落，從2022年的16.7%，預測2023年下跌到4.1%。

5. 現時亞洲高收益己經經歷過最深的調整。現時收益創2009年以來最高，年初至今到期收益率達6.6%。

大家不妨抓緊加息週期的尾巴，投資具升值潛力的債券。

中國市場停滯不前，將來有何機會?

為何中國市場最近停滯不前?

内外圍經濟溫度不一致，中國數據壞參半

優秀的數據︰

1. M2按年增長創2016年末新高，按年增長12.4%。

2. 第一季度GDP增長勝預期，中國GDP按年同比增長4.5%。

3. 出口按年保持增長，按年同比增長近10%。

欠佳的數據︰

4. 製造業採購經理指數轉弱，現為49.2。

5. 内外資金的擔憂︰内資擔心內地經濟是否復蘇，外資擔心中美關係

最終令市場增量資金缺少，形成短期不會大跌，但不會大升的牛皮格局。

中國市場有何機會？

1. 除貨幣寬鬆外，中國還動用超過3萬億人民幣的資源去刺激市場，如六大國有銀行對房地產 行業的融資淨額為6,000億人民幣。

2. 中國政府對消費行業的支持，多地春節後發布增長新政，如上海提出全面落實各項稅費優惠政策，促進汽車、家電等消費、延續實施新能源汽車置換補貼。

3. 中國消費復甦空間巨大，隨著中國重新開放，過剩的家庭儲蓄可能會提供額外的支持。2023年家庭存款為18萬億人民幣。

4. 中國通脹只有1%，低於歐美，容許更多寬鬆空間，對股市是好事。

5. 中國股市的估值吸引，MSCI中國指數市盈率為10倍，世界指數為16倍。

醫療保健行業進可攻退可守

去年MSCI 世界指數的跌幅為17.7％，MSCI 世界醫療保健指數僅下跌了5.4％。自 2000 年以來，環球股市經歷了五次跌市，而健康護理板塊的下行捕獲比率平均僅為 51%，即下跌幅度只為大市的一半。雖然醫療保健股下跌較大市少，但在升市時表現同樣出色，在過去10年參與全球整體市場的漲幅約90%。可見醫療保健行業的抗跌力高之餘同時回報不俗，一直受投資者喜愛。

為何選擇醫療保健行業？

過去3年，醫療保健行業盈利增長16%，而MSCI 世界指數的盈利增長 7%。以下為利好醫療保健行業的因素。

1. 需求增長

到 2050 年，世界上大約 16％的人口將超過 65 歲，這一群體在醫療保健方面的支出通常是年輕人的 3 倍左右。醫療保健支出佔國內生產總值百分比只會不斷提升。

2.創新

環球註冊臨床試驗飛速增長2000年2,119種，上升至2021年390,041。從 2018 年到 2022 年，美國食品藥品監督管理局（FDA） 批准近 250 種新藥，比 15 年前增加 100％。

3. 買入點具潛在吸引力：波幅較低，且無需支付溢價

現時醫療保健行業相對估值較環球股票折讓6%，相當吸引。

想了解更多，歡迎隨時聯絡我查詢。

疫後的消費增長機遇

歐美國家疫情後經濟重啟，中國於今年全面開放，消費復蘇腳步加快，餐飲、旅游、電影市場人氣旺盛，同時帶來全球帶來了消費增長。以下為大家介紹四大消費投資主題，可捕捉疫情後最新投資機會。

1. 電子商貿

疫情加速電子商務的轉變，為各大小平台帶來新用戶，並擴大我們在線購買的商品類型。投資者有很多機會，尤其是在雜貨和奢侈品等新興在線市場，甚至在線購買汽車。

2. 體驗

環球大部分地區已對新冠病毒產生一定免疫力，國際旅遊重開將釋放被壓抑、難以取替的「消費體驗」需求。中國經歷更長的封鎖時間，加上巨大的消費者儲蓄，影響甚至更大。

3. 電動車

對可持續交通選擇的需求不斷增長，推動電動汽車(EV) 行業的增長。技術進步提高續航里程和性能，增加吸引力。促進電動汽車的政府刺激措施和法規將進一步提高需求。

4. 視頻遊戲

視頻遊戲業在過去十年一直快速增長，並受惠於千禧與Z世代人口及流動裝置發展。視頻遊戲股票表現與公司基本因素關係較密切，與經濟周期相關性較低。

今日為大家帶來景順環球消費趨勢基金，可捕捉以上投資機會。年初至今，基金反彈了21.46%，跑贏指數。以下為基金特色。

1. 緊貼消費與科技潮流

掌握消費新潮流， 投資長線受惠的數碼生活相關主題，包括電商、視頻遊戲、社交媒體、串流音樂/電影等備受關注的版塊。

2. 策略性捕捉較落後板塊

投資傳統的消費和體驗股票，捕捉經濟重啟之投資機會，包括酒店、餐廳、共享出行、旅遊等。

3. 環球性機遇，揀股不揀市

不受指數限制，著重宏觀消費大方向，結合科技之革命性轉變，重點出擊。

中國經濟復甦惠及亞洲市場

大家最近有去旅行嗎? 東南亞國家是大家的首選旅遊國家。除了旅行之外，亞洲是不錯投資選擇，今日為大家介紹亞洲市場及中國重啟對亞洲的正面影響。亞洲經濟體充滿活力，在過去幾十年中呈現出強勁的增長勢頭。雖然它們經歷過艱難時期和深度崩潰，但它們有能力克服困難和反彈。高通脹和主要央行大幅加息共同為經濟活動降溫、貿易去全球化發展和俄羅斯-烏克蘭衝突帶來的複雜影響，但在這段困難期間，亞洲經濟體總體上能夠保持相對穩定的增長速度 （韓國和台灣除外，因它們都受到半導體設備供需失衡的影響）。

最近中國重新開放惠及亞洲市場。中國消費市場的積壓需求潛力龐大。目前，中國家庭的銀行存款總額達到116.5萬億元人民幣，相比新冠疫情之前的水平高出42%。若然這種需求隨著經濟重啟而得到釋放，將對其他亞洲經濟體產生溢出效應，並可望帶動經濟增長。

服務貿易亦是帶動區內經濟增長的另一途徑。2019年，中國遊客境外旅遊的消費總額達到2,546 億美元，而亞洲是主要旅遊目的地。這項開支於2021年縮減至1,057億美元，並因更加嚴格的邊境管制措施而於2022年再次大幅下降。除了旅遊業之外，消費者對海外教育、健康護理和金融服務亦有潛在需求。鑑於目前的低基數，中國重新開放有望為整個亞洲的服務行業創造機遇。

健康護理行業抗跌能力高

最近市場波動及經濟受壓，健康護理業表現出高防守力的特性。投資者可以考慮在投資組合配置健康護理板塊，減低波動性。

為什麼投資在健康護理行業？

1. 醫學創新加快︰2017-2021年比2007-2011年批准的新藥數量增幅113%。

2. 印度和中國人口佔世界人口的三分之一。隨著這些國家的中產群體擴大，健康護理的需求將會增加。

3.人口老化︰平均而言，65歲以上長者的健康護理開支呈3倍增長。到2050年，全世界每6人當中，就會有1人年齡超過65歲（16%），導致健康護理開支增加。

4. 生物科技創新速度加快以應對迫切的醫療需要。新式醫療裝置有助協調連續式血糖監測和胰島素泵的運用，為糖尿病患者提供革命性的病情控制方法。

5. 防守性︰健康護理行業於跌市期間表現較佳，波動性較低。MSCI世界健康護理指數的下跌防禦比率平均為MSCI世界指數的54%。

6. 健康護理的歷史估值(未來1年預測市盈率)平均為18.1x，現時為14.9x。

今日為大家介紹駿利亨德森環球生命科技基金，經驗豐富和專業的投資團隊合共超過125年投資健康護理業經驗，基本面研究、財務模型及估值挑選健康護理股。基金分散投資於健康護理業中不同分類行業︰製藥、生物科技、裝置及醫療科技及健康護理服務。最近5年累積升幅67.07%。