中國市場停滯不前，將來有何機會?

為何中國市場最近停滯不前?

内外圍經濟溫度不一致，中國數據壞參半

優秀的數據︰

1. M2按年增長創2016年末新高，按年增長12.4%。

2. 第一季度GDP增長勝預期，中國GDP按年同比增長4.5%。

3. 出口按年保持增長，按年同比增長近10%。

欠佳的數據︰

4. 製造業採購經理指數轉弱，現為49.2。

5. 内外資金的擔憂︰内資擔心內地經濟是否復蘇，外資擔心中美關係

最終令市場增量資金缺少，形成短期不會大跌，但不會大升的牛皮格局。

中國市場有何機會？

1. 除貨幣寬鬆外，中國還動用超過3萬億人民幣的資源去刺激市場，如六大國有銀行對房地產 行業的融資淨額為6,000億人民幣。

2. 中國政府對消費行業的支持，多地春節後發布增長新政，如上海提出全面落實各項稅費優惠政策，促進汽車、家電等消費、延續實施新能源汽車置換補貼。

3. 中國消費復甦空間巨大，隨著中國重新開放，過剩的家庭儲蓄可能會提供額外的支持。2023年家庭存款為18萬億人民幣。

4. 中國通脹只有1%，低於歐美，容許更多寬鬆空間，對股市是好事。

5. 中國股市的估值吸引，MSCI中國指數市盈率為10倍，世界指數為16倍。

醫療保健行業進可攻退可守

去年MSCI 世界指數的跌幅為17.7％，MSCI 世界醫療保健指數僅下跌了5.4％。自 2000 年以來，環球股市經歷了五次跌市，而健康護理板塊的下行捕獲比率平均僅為 51%，即下跌幅度只為大市的一半。雖然醫療保健股下跌較大市少，但在升市時表現同樣出色，在過去10年參與全球整體市場的漲幅約90%。可見醫療保健行業的抗跌力高之餘同時回報不俗，一直受投資者喜愛。

為何選擇醫療保健行業？

過去3年，醫療保健行業盈利增長16%，而MSCI 世界指數的盈利增長 7%。以下為利好醫療保健行業的因素。

1. 需求增長

到 2050 年，世界上大約 16％的人口將超過 65 歲，這一群體在醫療保健方面的支出通常是年輕人的 3 倍左右。醫療保健支出佔國內生產總值百分比只會不斷提升。

2.創新

環球註冊臨床試驗飛速增長2000年2,119種，上升至2021年390,041。從 2018 年到 2022 年，美國食品藥品監督管理局（FDA） 批准近 250 種新藥，比 15 年前增加 100％。

3. 買入點具潛在吸引力：波幅較低，且無需支付溢價

現時醫療保健行業相對估值較環球股票折讓6%，相當吸引。

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疫後的消費增長機遇

歐美國家疫情後經濟重啟，中國於今年全面開放，消費復蘇腳步加快，餐飲、旅游、電影市場人氣旺盛，同時帶來全球帶來了消費增長。以下為大家介紹四大消費投資主題，可捕捉疫情後最新投資機會。

1. 電子商貿

疫情加速電子商務的轉變，為各大小平台帶來新用戶，並擴大我們在線購買的商品類型。投資者有很多機會，尤其是在雜貨和奢侈品等新興在線市場，甚至在線購買汽車。

2. 體驗

環球大部分地區已對新冠病毒產生一定免疫力，國際旅遊重開將釋放被壓抑、難以取替的「消費體驗」需求。中國經歷更長的封鎖時間，加上巨大的消費者儲蓄，影響甚至更大。

3. 電動車

對可持續交通選擇的需求不斷增長，推動電動汽車(EV) 行業的增長。技術進步提高續航里程和性能，增加吸引力。促進電動汽車的政府刺激措施和法規將進一步提高需求。

4. 視頻遊戲

視頻遊戲業在過去十年一直快速增長，並受惠於千禧與Z世代人口及流動裝置發展。視頻遊戲股票表現與公司基本因素關係較密切，與經濟周期相關性較低。

今日為大家帶來景順環球消費趨勢基金，可捕捉以上投資機會。年初至今，基金反彈了21.46%，跑贏指數。以下為基金特色。

1. 緊貼消費與科技潮流

掌握消費新潮流， 投資長線受惠的數碼生活相關主題，包括電商、視頻遊戲、社交媒體、串流音樂/電影等備受關注的版塊。

2. 策略性捕捉較落後板塊

投資傳統的消費和體驗股票，捕捉經濟重啟之投資機會，包括酒店、餐廳、共享出行、旅遊等。

3. 環球性機遇，揀股不揀市

不受指數限制，著重宏觀消費大方向，結合科技之革命性轉變，重點出擊。

中國經濟復甦惠及亞洲市場

大家最近有去旅行嗎? 東南亞國家是大家的首選旅遊國家。除了旅行之外，亞洲是不錯投資選擇，今日為大家介紹亞洲市場及中國重啟對亞洲的正面影響。亞洲經濟體充滿活力，在過去幾十年中呈現出強勁的增長勢頭。雖然它們經歷過艱難時期和深度崩潰，但它們有能力克服困難和反彈。高通脹和主要央行大幅加息共同為經濟活動降溫、貿易去全球化發展和俄羅斯-烏克蘭衝突帶來的複雜影響，但在這段困難期間，亞洲經濟體總體上能夠保持相對穩定的增長速度 （韓國和台灣除外，因它們都受到半導體設備供需失衡的影響）。

最近中國重新開放惠及亞洲市場。中國消費市場的積壓需求潛力龐大。目前，中國家庭的銀行存款總額達到116.5萬億元人民幣，相比新冠疫情之前的水平高出42%。若然這種需求隨著經濟重啟而得到釋放，將對其他亞洲經濟體產生溢出效應，並可望帶動經濟增長。

服務貿易亦是帶動區內經濟增長的另一途徑。2019年，中國遊客境外旅遊的消費總額達到2,546 億美元，而亞洲是主要旅遊目的地。這項開支於2021年縮減至1,057億美元，並因更加嚴格的邊境管制措施而於2022年再次大幅下降。除了旅遊業之外，消費者對海外教育、健康護理和金融服務亦有潛在需求。鑑於目前的低基數，中國重新開放有望為整個亞洲的服務行業創造機遇。

健康護理行業抗跌能力高

最近市場波動及經濟受壓，健康護理業表現出高防守力的特性。投資者可以考慮在投資組合配置健康護理板塊，減低波動性。

為什麼投資在健康護理行業？

1. 醫學創新加快︰2017-2021年比2007-2011年批准的新藥數量增幅113%。

2. 印度和中國人口佔世界人口的三分之一。隨著這些國家的中產群體擴大，健康護理的需求將會增加。

3.人口老化︰平均而言，65歲以上長者的健康護理開支呈3倍增長。到2050年，全世界每6人當中，就會有1人年齡超過65歲（16%），導致健康護理開支增加。

4. 生物科技創新速度加快以應對迫切的醫療需要。新式醫療裝置有助協調連續式血糖監測和胰島素泵的運用，為糖尿病患者提供革命性的病情控制方法。

5. 防守性︰健康護理行業於跌市期間表現較佳，波動性較低。MSCI世界健康護理指數的下跌防禦比率平均為MSCI世界指數的54%。

6. 健康護理的歷史估值(未來1年預測市盈率)平均為18.1x，現時為14.9x。

今日為大家介紹駿利亨德森環球生命科技基金，經驗豐富和專業的投資團隊合共超過125年投資健康護理業經驗，基本面研究、財務模型及估值挑選健康護理股。基金分散投資於健康護理業中不同分類行業︰製藥、生物科技、裝置及醫療科技及健康護理服務。最近5年累積升幅67.07%。

印度股市發光發亮

年初至今，印度為下跌最少的市場，只有0.57%的跌幅。國際貨幣基金組織（IMF）預測印度今年的實際GDP增長為7.4%，成為帶動亞洲2022年經濟增長的最大引擎。以下為大家分析利好印度股市的因素。

1. 9月製造業採購經理人指數為55.1，排名名列全球前3位。

2. 國内資金於2022年持續流入印度股市，2022年6月，該國的股票交易額達到1,230億美元。

3. 電子製造業受政策扶持︰政府繼續積極支持企業落實「在印度製造」的決心。可受惠於全球供應鏈的多元化，並或有助化學、工業機械、製藥和汽車等行業的資本支出復甦。

4. 印度製藥業在全球地位舉定輕重︰全球產量最多的疫苗生產商為印度血清研究所。英國藥廠阿斯利康和牛津大學開發的疫苗在印度製造。印度同時為全球最大的仿製藥供應國家，佔全球供應量的20% 以上；印度亦為全球第三大藥物原材料供應商。

雖然原油價格對印度市場影響，但其他宏觀經濟數字表現良好，原油價格對市場的影響將會大大減低。

今日為大家帶來柏瑞印度股票基金，即使於加息/高息環境持續下，表現依然優越並力壓MSCI印度指數。MSCI印度指數於2010-2014年升了14.45% ，此基金升了43.29%。此基金的7人投資團隊扎根印度，支援基金經理之投資決策，投資於約70隻股票，不受基準限制以捕捉不同市值股票的投資機遇。

極端氣候帶來的機遇

今年來，極端氣候導致全球各地熱浪肆虐，中國六月中以來，北方多省出現攝氏35-40度高溫，印度五月多個地方氣溫逼近攝氏50度；歐美也提前迎來熱浪。氣候變化實在影響我們日常生活。因而氣候變化主題在近年備受關注，投資者如何部署?

首先介紹以下與「氣候變化」相關的三大可持續能源主題

1. 潔净運輸︰電動汽車（EV）製造商、相關供應商及傳統內燃機汽車減排設備供應商。

2. 潔净能源︰清潔公用事業及可再生能源科技。

3. 能源效率︰隔熱智慧建築。

為什麼可持續能源值得投資呢?

1. 各國政府積極推出再生能源轉型政策︰根據《巴黎協定》的維持1.5℃或2℃的全球溫度升幅目標及實現零排放目標，由2020年至2050年間，全球於能源供應的投資將增加達60萬億美元，意味因應改善氣候變化的行業主題發展空間仍大。例如美國總統8月16日簽署《通脹削減法案》法案，將投入4,300億美元用於氣候、清潔能源以及醫療保健領域，同時致力於在未來10年內創造約7,400億美元的財政收入。

2. 市場一直低估綠色科技及相關技術進步

過去十年，風力與太陽能在全球蓬勃發展，已逐漸使成本下降，S&P Global Commodity Insights資料顯示，估計2021年太陽能發電成本降至每兆瓦時（MWh）45美元，遠低於2010年的381美元，風力發電的成本則由89美元降至48美元。

3. 俄烏戰爭使歐洲對能源依賴性備受關注。俄羅斯是歐盟最大的天然氣、原油及煤炭供應國，歐盟委員會的目標是在2022年底將對俄羅斯天然氣的需求減少三分之二，並在2030年之前完全擺脫對所有俄羅斯化石燃料的依賴，加快能源轉型。

以下為大家介紹貝萊德可持續能源基金，投資於全球各地可持續能源公司的股本證券。可持續能源公司指從事另類能源及能源科技的公司，包括再生能源科技；再生能源發展商；另類燃料；能源效益；輔助能源及基礎建設，過去10年累積回報為142.3%。以下為其中一個持股例子︰提供實際綠色建築方案的公司Kingspan︰製造建築用優質保溫產品的市場領導者。 其中K11 MUSEA就有運用此公司的節能技術。