加息週期完結 把握投資債券時機

市場預期美聯儲加息週期即將結束，而在開始減息前已是投資債券的良機。如果市場預料利率將會下跌，債券孳息亦會下跌，促使債券價格上升，反之亦然。因此現時部署買入債券是一個不錯的選擇。

債券按違約風險分為投資級別和非投資級別兩類。高收益債券由於違約風險比投資級別債券高，所提供的票息亦較高，用以補償其違約風險。同時因為加息原因，高收益債券的收益率上升一倍至貼近雙位數水平，而交易價格折讓約10-15%，現時投資高收益債券回報較投資級別債券吸引。

但考慮到高收益債券的違約風險，可選擇有抵押品的高收益債券，這些債券具以下優勢。

1. 資本結構優先次序:
在資本結構中，高級抵押債券的償債次序優於無抵押債券及次級債券。債務按架構往往最先獲得償還。

2. 有抵押借貸:
有抵押貸款人實際上是企業資本結構中最優先的債權人，對於特定的資產儲備擁有優先選擇權，甚至較無抵押貸款人更為優先。在信貸違約及重組的情況下，高級抵押債券過往的追償率一直較高，達61.2%。

3. 抵押品類型
很多不同的資產可用作為抵押品，包括如房地產、設備、汽車等有形資產，以及如軟件或 商標等無形資產。貸款人可就抵押品購買特定的賠償或留置權，繼而獲提供不同的抵押品計劃。

4. 環球高級抵押債券市場的資產規模約5,000億美元，並分散於各個地區/行業，可提供具吸引力的收益率/收入前景。

5. 1999年至2022年高級抵押高收益債券歷年來年度回報平均為6.8%。

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