美國經濟復甦，大型增長股回報高

T. Rowe Price 普信最近分享對市場最新資訊。普信於美國成立至今超過80年，於全球設立16個辦事處，為標準普爾500的指數成份股，管理資產超過1.3萬億美元。股票經理平均擁有22年投資經驗，並在普信任職19年。

美國：早前社區解封，經濟強勁反彈。但最近疫情反覆，經濟復甦減慢。政府維持低利息環境，減低借貸成本，刺激投資，利好股債市場。企業的破產率雖然上升，但比2008年時的極端情況為好。消費者信用卡還款率持續上升。未來一至兩年投資市場情況會持續改善。

新興市場︰情況類似，股票及債券收益吸引。中國經歷了V型反彈，工業生產及零售生產從3月低位上升了20%。普信現時投資於亞洲業務多的公司。

普信為我們介紹了美國大型增長股票基金。年初至今上升了33%，投資了63隻平均市值約5,894億美金的增長股（如科技）。增長股回報持續高於價值股（如金融、工業、地產），疫情更增加了前者市佔率。扣除通脹，增長股每股盈利每年增長10%，而增長股在銷售、盈利、流動資金比價值股票為高。

普信投資了Alphabet、Facebook、Paypal、Booking Holdings、ServiceNow、Microsoft、Amazon、Netflix、Visa，也同時是這些公司的頭5位投資者。例如於2000年開始投資Amazon，成為其基石投資者。

捕捉後疫情時代與內循環的消費增長機遇

中央政治局提出了「充分發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」這一說法。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強稱，內循環的真諦是「開放」，吸引跨國企業把產業鏈、工廠、店面繼續留在中國，享受在地的消費市場潛力。

「內循環」發展的巨大機遇，吸引了各路資產管理者，包括富達國際（Fidelity International，富達）。

富達國際於1969年成立。富達在全球管理的資產達3,710億美元。客戶遍佈亞太區、歐洲、中東和南美洲25個國家，包括中央銀行、主權財富基金、金融企業等。

富達的中國消費動力基金，捕捉後疫情時代與內循環的消費增長機遇。本基金主要投資於中國或香港消費公司，年初至今本基金上升了23.4%。

2020年6月本基金轉換了首席基金經理，Hyomi Jie成為基金的首席經理，投資組合有以下變化。

1.      集中的投資組合（30-50隻股票）。

2.      與市場相比，投資更高回報和更高增長的業務。

3.      與市場相比，投資在現金流和盈利有更低波動性的企業。

4.      與市場相比，投資資產負債表風險更低的企業。

5.      鑑於偏好高質素的股票，基金的估值會較市場偏貴。

6.      行業分布變化︰增持了必需消費品、及增長股比例增加。

富達基金透過成為新上市股票的基石投資者，投資了不少近期上市的新股。以下是Hyomi成為基金的首席經理後增持的股票的簡介。

1.      世茂服務︰世茂集團下的物管附屬公司。收入以物業管理同增值服務為主，估計該公司2019至2022年複合年增長率將達71%。 物管行業屬於輕資產營運模式，值得長線持有。

2.      明源雲︰為內地房地產軟件解決方案供應商，可推動中國房地產行業的數字化轉型。在2019年，集團付費終端集團客戶已有約4,000個。今年首季SaaS產品收入按年急升66%至1.3億元人民幣，ERP解決方案收入1.24億元人民幣。

3.      農夫山泉︰憑藉建立品牌、擴展銷售網絡、開拓水源等方式，在全中國佔20%份額。大規模的營運可受惠規模效應而降低成本，過去3年的毛利率達50%以上，利潤率去年更突破20%。

4.      貝殻找房︰包含2.19億套房屋真實訊息，20萬經理人參與互動， 24/7隨時 check樓盤租盤，並依真實成交的數據預估房屋真實市場價值， VR睇樓令樓盤數據可視化。

5.      美團點評︰其最大的食品配送業務將保持結構性增長。消費者留下寶貴數據，可幫助商家改善服務。與五一假相比，美團平台電影訂單量增長260倍，到店餐飲訂單量增長78.4%，奶茶訂單量超過11億。

6.      思摩爾國際︰此為最大的電子煙設備原始設計製造商(ODM)。集團正在開發醫療應用，今年4月曾與AIM Immuno Tech, Inc. 訂立協議，以研究抗COVID-19藥物Ampligen使用思摩爾吸入式給藥設備的效用。