債券一週：美國總統希望降利率，市場擔憂武漢肺炎疫情，青海省投資集團債券違約

美國方面，美國總統特朗普與中國代表簽署第一階段貿易協議後，再度發言批評聯邦儲備局，揚言聯邦儲備局應再降低利率。而美國財長姆欽表示美國財政部計劃加大20年期美國國債發行，並同時探索50年期及100年期的美國國債發行擴大借貸能力。美國5年期國債孳息率收窄11點子至1.50%，美國10年期國債孳息率一週收窄14點子至1.68%。

歐洲央行新任主席拉加德上台後，首次議息會議於星期四結束，繼續維持主要再融資利率於0%，隔夜存款利率及隔夜貸款利率於負0.5%及0.25%，歐元維持通脹目標於2%水平。

中國方面，武漢肺炎疫情有擴大跡象。內地確診武漢肺炎人數急升，武漢封鎖城市，國務院宣布延長春節假期至下月2日。市場擔憂武漢肺炎疫情進一步擴散，進一步打壓市場風險情緒。

青海省投資集團2021年3億美元債券未能於寬限期後支付利息，成為2020年第一個違約中國發行人，是繼天津物流後第二間地方政府旗下公司。

海航集團成功分別於1月23日及24日贖回兩隻債券，分別為本金2億及3億美金。

中國宏觀政策: AI 產業創新重點任務揭榜名單出爐,工信部盡快發布新能源汽車產業規劃

工信部 AI 產業創新重點任務揭榜名單出爐

國家工信部「新一代人工智能產業創新重點任務入圍揭榜名單」揭曉，遴選一批掌握關鍵核心技術、創新能力強、發展潛力大的企業、科研機構。入圍企業名單中，以百度居首，其 AI 開源開放平台、智能語音交互、百度翻譯、昆侖芯片及百度 AIoT 安全系統五個參選項目上榜。

工信部：將盡快編制發布新能源汽車產業發展規劃 2021-2035 年

《新能源汽車產業發展規劃(2021 年-2035 年)》，圍繞著電動化、網絡化、智能化、共享化的發展趨勢，推動新能源汽車產業融合創新。工信部將會同有關部門研究促進汽車消費的政策措施，進一步研究和評估新能源汽車補貼政策。中國已表示新能源汽車補貼今年 7 月起不再下降，加上制定長遠規劃以及計劃推動刺激汽車消費的政策，相信將有助穩定新能源汽車市場以及行業的長遠發展。

2019 年經濟數據保持穩定

在全球增長放緩的情況下，中國經濟在 2019 年表現強勁，國內生產總值按年增長6.1%，達到99.09 萬億元人民幣。消費仍然是中國經濟的主要增長動力，對 GDP 增長的貢獻為 57.8%。國家統計局局長寧吉喆表示，中國經濟面臨下行壓力，但在穩定就業、金融、貿易和其它領域的努力正在取得成果。他預計今年國內生產總值將穩定增長，促進增長的政策將逐步實施。

醫療設備需求上升 世界健康科學板塊回報佳抗跌強

最近全球第一大資產管理公司貝萊德，帶來了其下皇牌：世界健康科學基金。此基金投資於6大醫療保健行業，包括製藥業、生物科技、醫療設備及用品、醫療保健供應商及服務商、生命科學及服務、醫療保健技術等，未如同類型基金側重於製藥行業。

為什麼要投資醫療保健行業呢？醫療保健擁有較穩定的自由現金流及對GDP增長敏感度較低，因為在任何經濟環境下，病人都需要買藥治療。波幅率接近公用事業，而平均回報較高。

請看這個例子。史賽克公司（Stryker）長於製造手術機器人。醫生利用手術機械臂，可為病人進行微創關節置換手術，病人可以更快恢復。而20%美國成年人患有關節炎。另一例子是，香港人熟悉的美國雅培，製造了FreeStyle Libre。這套設備使用一次性無痛敷貼器，可以持續監察葡萄糖值，只需掃描檢測器，1秒內即可獲取葡萄糖讀數。從這兩個例子，可見醫療設備需求將上升。

世界健康科學基金由三位博士及一名前內科醫生管理，過去一年基金上升23%。於2018年股債齊跌的年份，亦有5%回報，抗跌力強，尋求持續增長的客人可留意。

註：關於 FreeStyle Libre，可到以下網站了解更多：https://freestylelibre.com.hk/tc/products/。本文並非廣告。

穩定增長，深具潛力的教育投資選擇

家長對子女教育都非常重視。為了子女得到更好的教育，不惜工本。教育確實是具潛力的板塊。東方匯理順應潮流，開創先河，推出了環球教育股票基金。這支基金主要投資美國、歐洲和亞洲等地區的實體及網上教育公司，包括新東方等中國龍頭教育品牌，以及學生宿舍、飲食等相關行業。雖然教育基金表現稍遜於科技、醫療等熱門板塊，但追求穩定增長，看好教育未來發展的客人，不妨留意。

投資教育板塊的原因：

1. 環球教育開支增長強勁，2015年為4.9億美金，2020年為6.3億美金，預計到2030年，將會高達10億美金。家長對子女的教育開支急升，例如港人對孩子的教育支出是全球平均的3倍，平均投放100萬在每個孩子的教育上。而在中國、印度等新興市場，教育消費增長超過兩倍。過去20年相對其他行業，教育成本不斷飆升，2017年的美國教育成本為美國消費物價指數的150%。

2. 現時全球教育股票市值為1900萬美金，相比整個教育市場規模的6億美金為低。因為教育公司主要為中小企，集中於本地，沒有上市。過去7年教育股票市值上升了177%，預期未來教育股票市場增長潛力巨大。

此教育基金投資於3大範疇。46%於大型股票：傳統教育，包括學校管理、私營補習、教學材料；28%於防禦股票：輔助教育，包括寄宿學校服務、校園設施、學校用品；25%於新興教育，包括大規模網路課程、教育科技、持續學習。以下舉出一些此基金有投資的公司。

傳統教育

新東方為全中國最大私立教育機構，2019財年第四季學生報名人數約為276萬，同年比上升33.9%。它繼續加大在線教育平台的投入，學生可對老師作出評分及即時提問。新東方自2006年起上升23倍。

輔助教育

英國學生宿舍Unite Group 為全英最大學生住宿發展商及管理公司，每年為5萬名學生提供住宿，5年間，其股價升了158%。

Aramark為全球一站式餐飲及設施服務供應商，過去60年為奧運會提供餐飲服務，每年為500萬學生提供5億份餐點，如牛津及劍橋大學學生。

新興教育

2U為不同地方的學生提供高質素的教育。與不同著名大學合作，如哈佛、耶魯、牛津大學等，提供遙距學位課程小班教學，學費與線下的一樣，至今已有3萬7千名學生註冊。

Seek集團為全球30億人提供世界一流的教育、求職及培訓相關產品和技術解決方案，促進在線就業市場中求職者及僱主間的配對。旗下除了香港人熟悉的JobsDB，還有內地的智聯招聘，幫助客人為求職面試做好準備。現時活躍客戶為1億人。

債劵一週：傳中美將簽第一階段貿易協議 美伊地緣局勢有升溫跡象

美國與中國代表據報將在1月15日於首都華盛頓簽訂第一階段貿易協議，惟美國貿易代表納瓦羅尚未證實有關消息。

地緣局勢有升溫跡象，伊朗最高精神領袖哈梅內伊揚言將會強烈反擊美國，引發避險情緒，原油及黃金價格一度急升。而美國與北韓局勢繼續緊張，金正恩聲稱已研發新武器。

中國方面，12月份PMI指數，官方製造業PMI指數為50.2，連續第二個月站穩在50榮枯線上，而財新製造業PMI 指數降至51.5，為9月以來最低。離岸人民幣兌美元由6.9846升至6.9683。

中國人民銀行宣布1月6日起將全面調低銀行準備金率為0.5%，估計將為金融體系釋放8,000億人民幣，本次降準目的是透過金融機構支持實體經濟的資金成本。

中國政府公布一系列外商投資法實施條例和促進外商投資，條例將包括保護外商權益，提高開放水平，以及外商禁止投資的領域。

中國宏觀政策: 人行下調存款準備金率/電力電訊鐵路石油等引入市場競爭機制

中國人行下調存款準備金率

為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。降準利好短期資本市場表現，尤其是金融及房地產股。據人行公佈，此次降準可釋放長期資金約8,000多億元人民幣。降準無疑對短期市場氣氛有利，但人行仍有需要透過MLF、TMLF及PSL等手段來增加中長期流動性，及於第二季再度降準。

國務院：在電力、電訊、鐵路、石油等放開競爭性業務引入市場競爭機制

國務院最新公告稱，中國將在電力、電信、鐵路、石油和天然氣等關鍵行業引入更多市場競爭。政府承諾賦予更多行業的私營公司與國有企業同等的待遇，已允許外資設立獨資的新能源汽車整車公司，到2021年將擴大到整個汽車行業。監管機構還承諾未來外資可全資擁有銀行、保險和其它金融業務。

據報全面取消城區常住人口300萬以下城市落戶限制

據報導，近日中共中央辦公廳、國務院辦公廳明確提出全面取消城區常住人口300萬以下的城市落戶限制，全面放寬城區常住人口300萬至500萬的大城市落戶條件。預料將會充實部份二三線城市的人口，釋放當地房屋需求，對二三線城市的樓市影響正面，並將抵消棚改貨幣化政策逐漸退場的負面影響。

*中國的戶籍主要是根據一個人的出生地而定，它賦予居民使用醫療和教育等公共服務的權利。近年來，它還與許多城市的購房權有關。